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北冥鱼的个人专栏

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归档 - 01月, 2005

关于C股市场的猜想

#isubb#股市场是在今年初重新引起投资人注意的。2005年1月1日开始实施的《上市公司非流通股股份转让业务办理规则》在市场上引起轩然大波,触动了7000万股民的神经,弱市中利空放大效应,大盘在新年的第一个交易日,坚守了四个月的1259点应声而破。而C股市场引发的无限猜想,是罪魁祸首。
  C股市场是指非流通股交易市场。虽然管理层目前尚未正式命名,并且不愿意冠之以“C股市场”,但精明的市场人士还是称之为“C股市场”,以明显区别于目前的A股和B股市场。

  猜想之一:暴富猜想
  其实,非流通股转让市场以前一直存在,有人称之为一级半市场,从2000年开始呈现大范围的活跃。炒股的人都知道,2001年开始对全流通的探讨非常多,也正是因为全流通的探讨激发了非流通股市场,出现很活跃的情况。

  《规则》的实施,政府初衷主要还是规范整个法人股转让市场。从这两年法人股转让市场的情况来看,这个市场不规范的地方特别多。

  就国有法人股的转让办法,国资委曾经明确规定,国有法人股转让价格不能低于净资产,目的是防止国有资产流失,但大部分的转让方式,都采取被称为灰色收入,或者灰色方式进行的。

  当前,大多数国有法人股采取的是司法拍卖方式,从拍卖法规定来讲,如果某一次拍卖流拍,下一次拍卖价格可以降低。结果造成大多数采用这种方法,利用多次流拍的方式降低拍卖价格,实际上回避了国资委的规定。这里面不可避免涉及很多违法、违规的现象,特别是2004年4月份以后,这种现象愈演愈烈。

  这也直接导致近年来市场悄然流传着一个暴富的题材,那就是非流通股权的转让所带来的投资机会,甚至有不少投资者在摩拳擦掌,准备在这个市场大干一番。

  相当部分人士或多或少认为,C股市场,将又是一场财富的再分配。而这一场财富再分配,丝毫不亚于证券市场初期认股权证、转配股等每一次暴富的机会。中国股市格局有可能面临重大调整。

  私募基金是主要力量之一。有人说,二级市场的私募基金主力在三年多的大熊市中被消灭了,但也有人说,私募基金主力早已战略性地转移到被称作“最后的暴利市场”--C股市场。

  和讯首席分析师文国庆持有这种看法。他提到,如果过去进行非流通股转让的资金主要是用于并购目的,现在有很多私募基金是界于流通A股和非流通股之间的操作,至少他们准备拿出三分之一以上的资金从事非流通股的转让。

  法人股转让的不规范,也突出表现在国有银行不良资产的法人股转让中。四大行大量的不良资产转让给了四大资产管理公司,比如华融就持有多家上市公司的法人股,这批法人股有流通转让的欲望。

  2004年底,银监会和国资委联合发文,对不良资产的转让进行更严格的控制。主要原因在于不良资产转让当中出现大量的违法违规现象,大量投机资金试图利用政策上的漏洞获取高额的利润。

  然而,《规则》的实施及深交所非流通股转让平台的开通,是否意味着将终结“最后的暴利市场”?从各大投资机构的反应来看,并不见得如此。正所谓上有政策,下有对策,资金总会找到套利的办法。

  非流通股转让平台的开通是终结暴利,还是给兑现暴利提供方便,业内人士存有不同的看法。不过,还是有很多投资人依然认为,法人股转让市场仍将有巨大利益可图。持有价值亿万元法人股的私募基金浮出水面,也不是不可能的事情。而且C股的规范流通,将引起更多投资人的关注。

  猜想之二:全流通猜想
  《规则》的出台,很显然也给大家一个信号,至少对A股市场有一定的影响。对于广大的二级市场投资者来说,更关注的是,《规则》的实施是不是全流通先兆?尽管深交所出面澄清,但仍给市场留下诸多未解悬念。A股会不会与C股市场的交易标准净资产接轨?C股往上,还是A股往下?市场人士意见相左。

  有“散户代言人”之称的张卫星认为《规则》变相地实现了全流通,消除了A股的“含权”。证监会研究中心主任李青原狠批“C股”思路,指责决策者不能再出台妨碍解决股权分置的政策。而上海睿信投资管理有限公司董事长李振宁则认为《规则》与全流通无关,并不影响将来以A股“含权”为基础实施全流通。

  新的问题随之而来,如果《规则》与全流通无关,为什么会被市场的绝大多数误解为全流通先兆?人们愿意相信《规则》出台的目的是为了规范非流通股转让,但是,规范非流通股转让,是否意味着C股市场的成立?存不存在这个C股市场?这个市场能存续多长时间?

  二级市场投资者还关注,C股市场的活跃,会不会分流A股市场资金?一些从事并购业的市场人士认为,C股市场资金与A股市场资金是相互隔绝的不同类型的两类资金,得出不会分流A股市场资金的结论。

  而有两条内部消息似乎否认了这一观点。其一,据市场人士透露,曾活跃在A股市场的最大投机主力私募基金近几年一直活跃在C股市场,一旦解套有可能杀回A股市场。其二,据市场人士透露,某大保险公司决定战略退出A股市场,并赎回其持有的开放式基金。保险公司目前更倾向组建产业投资基金进军C股市场,从非流通股转让中寻找机会。

  可见,无论投资资金,还是投机资金都没有不可逾越的市场禁区。那么,C股市场设立对A股市场资金究竟有无影响?若有影响是正面还是负面?

  猜想之三:并轨猜想
  并轨是大家很关心的一个问题。C股和A股并轨有多种方式,可能是C股涨上去跟A股接轨,或者说C股涨上去的同时A股掉下来接轨,第三种方式是C股不动,A股直接掉下来接轨。

  就此,文国庆特别提到一个基本的并轨原理,少数股票向多数股票并轨,高估的股票向低估的股票并轨。“中国市场的流通股本身就是少数的,中国股市跟全世界股票市场来比也是少数,中国股票在全世界都是被高估的,这是人所共知的。最近这几年总体上来看,B股市场还是要比A股市场强得多了,表明B股还是一种趋势,A股和B股也还是要并轨的。”

  经济学家韩志国也这么认为,一个市场如果存在两种股票,必然是劣币驱逐良币;同一股票如果存在两种价格,必然是低价压迫高价。而C股市场和A股市场目前只是在撮合方式、交易数量、交易时间上存在差别,如果C股市场一旦活跃,对A股的威胁是不言而喻的。

  从目前市场各方传来的信息来看,任何认为C股对A股市场影响不大的人始终强调资金的流动、性质的不同、法规限制的不同,然而,资本本身是以逐利为目的的,当它以逐利为目的的时候,会越过法规各方面的界限而实现资本的自由流动,这不是能管得了的。

  虽然“两所一司”就此做过澄清不是全流通,但市场不会轻易相信,因为在规范非流通股转让的同时,上市公司的国有股、法人股实际上已经得到一个顺畅交易的场所,这比原来场外自行寻找买卖对方、或者通过产权交易所、拍卖等方式交易的信息沟通、成交效率都大大提高,而且由于全流通预期日益临近,势必提升投资者对非流通股的价值判断,也提升非流通股转让市场的价值。

  猜想之四:博奕猜想
  市场在赌C股,很大程度是因为股权的人为分割。股权分割已经成为中国证券市场的恶性肿瘤了。李振宁为此批判道:中国股市会成为吸纳资源消灭资金的黑洞,无论你发多少资源,股票市值还会迅速下降。以往中国股市总是两三年牛市,现在形式已经极为险峻了,我们的券商已经一天天的爆仓。现在投资基金也面临极大的压力,所以说现在必须治标也要治本。

  无疑,C股市场的设立是一种政策博弈,利益博弈。也可以说是A股C股市场全体投资者、投机者与政府之间的博弈。博弈的目标是政府对非流通股转让与全流通的底牌,政府到底是想以规范限制非流通股转让,尽力实现A股市场补偿性全流通,还是想以规范的名义大力发展非流通股转让,以C股市场事实上的全流通,取代A股市场补偿性全流通?在此问题上,政府立场之不同,将导致市场各方的利益格局大不相同。

  文国庆尖锐地指出,市场投资者会有各种发明创造,跟政策进行博弈,看你怎么管。如果你不管的话所有人都效仿,谁都不是傻瓜,都愿意使自己的利益最大化,都愿意尝试。在这个市场里,就是博奕双方互相测试对方态度的一个过程。

  所有这些问题都是悬在投资者头上的利剑。就连比较看好C股市场的李振宁也指出,推C股的时候,应该给投资者一个好的预期,可惜在出《规则》的时候没有。这样的话,人家就会往坏处想,投资者难免会绝望。这样,也就会有关于C股市场的种种猜想了。(2005年⊙和讯部落)

星期三, 01月 26th, 2005 未分类 没有评论

谁来为无人负责的中国股市负责?

#isubb#中国股市诞生十四年来,历经体改委、证券委、证监会,但是眼下,这个中国改革开放的新生事物,越来越显得无人管了。试举几例:
  一、非流通股转让
  1月4日,深交所公布了《上市公司非流通股转让实施细则》,直接导致大盘深跌。当日沪深两市大盘低开低走,大跌收场,股指收于1242点,创出5年多来的新低。

  非流通股转让政策实施以来,即遭到多方诟病。理由很简单,此举严重损害A股市场老股东的利益,造成本就捉襟见肘的市场资金分流。非流通转让将形成事实上的C股市场,未来投资者势必从A股市场抽离资金,介入价格低得多的非流通股交易,从而使A股股价大幅走低。

  非流通股一单都没成交成,就在规范转让政策出台没多久,就有媒体报道称,这一举措可能暂时搁置。最终上交所证实了媒体的预测,证实非流通股转让即所谓“C”股已经被叫停。此举颇有些“朝令夕改”的味道。

  二、解决股权分置试点节后启动
  上周六,《经济观察报》报道称,中国证监会正在权衡一系列的救市政策,包括暂停非流通股转让、控制新股发行节奏、确定股权分置试点等。而《每日经济新闻》周一爆出,管理层决定采用A股含权补偿方式来解决股权分置,春节之后有关试点工作将启动。在此利好消息指引下,周一股市出现久违的大涨。

  第二天,证监会官员出面,否认采用含权补偿方式解决股权分置,明确表示没有听说过具体的试点方案,一切都是市场的猜测。

  尽管如此,许多证券媒体最近还是在大力呼吁,尽快出台补偿方案。而证监会否认采用含权补偿方式解决股权分置,仍然不为外人所信。因为,证券监管部门屡次有辟谣,最后又实施谣传的先例。据笔者了解,最近这几天,还是有不少人在赌全流通补偿,满仓的不在少数。

  三、武钢首家试点股权分置
  目前某些大型券商手中已握有该试点名单,解决股权分置首家公司很可能是武钢股份,具体方案是对流通股采用10股转送10股,转送完后,流通股获转送部分即可上市流通,国有法人股3个月后可流通。首批进行试点的上市公司有17家,包括中国联通、上海汽车等。

  言之凿凿,不信都难。

  今天又有消息称,武钢否认自己是“首家试点企业”,武钢股份董事会秘书室的柳先生表示,也听说了有关这个说法,但肯定没有这回事。这份17家公司的名单纯属子虚乌有。

  四、春节以前不发新股
  有媒体称,管理层为了控制新股发行节奏以缓和股市紧张气氛,原定春节前发行的询价第二股黔源电力暂停。1月23日,证监会紧急叫停新股发行,春节以后重新安排,《中国经营报》这篇文章中说,已被证监会确定为2005年第二只发行的新股黔源电力19日接到通知,要求公司暂停新股发行的准备工作,春节后再进行招股。

  然而,在市场的猜疑声中,25日,贵州黔源电力发布首次公开发行A股预路演询价公告,继华电国际询价发行之后,询价制下第二股今日登场。

  媒体的捕风捉影,最后还是在黔源电力开始招股的事实面前不攻自破。

  事实上,以上问题在目前的股市其实无解,或许,这才是证券市场问题之所在。从监管者的所谓一再“试错”就可以看出,国内的股市其实就是一个无人负责的市场,但成本还是有人要承担,那就是投资者。

  另一方面,证券监管部门“朝令夕改”更使人看到一个难以理解的问题,既然市场中人能够一眼看明白这是一个错令,从其公布的那一天起,为何“错令”还会发出?到底是哪里的问题?如果“错令”不出,市场成本是不是要少很多?现在收回“错令”,但无疑已经给投资者造成了损失,而这个责任谁来负责?

  证券市场的监管水平让我们再次看清了—-这是个笑话连篇的时代!我们今天看过去那个混乱的年代,除了愤慨,同时感到充满了笑话,而我们现在正在过着笑话连篇的证券时代。在地球的另一端,我们看到,纳斯达克中国概念股这两天跌得凶猛,因为中国上市公司的诚信披露问题。然而,在中国的A股市场,我们看到一个信息披露混沌的监管部门。(写于2005年1月25日⊙和讯部落)

星期三, 01月 19th, 2005 未分类 没有评论

韦尔奇神话的背后破绽

#isubb#哈佛商学院教授理查得·泰德罗在经过多年研究之后得出了一个令人沮丧的结论:在泰德罗教授心目中,惟有亨利·福特、托马斯·沃森、安德鲁·卡内基之流才称得上伟大,因为他们塑造了现代商业的模式。至于在过去20年里风行一时的杰克·韦尔奇,泰德罗显然认定他尚未有资格获得历史地位。这或多或少会让中国的新一代企业家们略感不安。泰德罗是有点过于苛刻了。

  香港中文大学、长江商学院教授郎咸平是个经常爆料的经济学家。在郎看来,韦尔奇20年的GE生涯等于白干一场,而且还制造了一大堆泡沫让他的继任者和股民受难。对备受中国企业界推崇的韦尔奇,郎予以彻底否定。

  追循韦尔奇的足迹,我们看到的是一个神话的泡沫传奇。

  (一)站在前任巨人的肩膀上

  70年代,Reg Jones就任GE的CEO,他强调战略规划的指导作用与战略业务单元(SBU)赢利能力之间的配合,并以此取得了很好的经营成绩。业界曾经称赞他将战略规划提升到了“艺术水准”(Art Form)的程度。他曾经3次被评为最佳年度CEO,到1981年他退休的时候,华尔街日报称他是“管理传奇者(Management Legend)”,GE赢利也从1971年的4.71亿美元增加到1980年的15亿美元,GE的业务从单纯的能源、家用电器与照明,发展到飞机发动机、金融、医疗与工业服务等项目。

  因此,没有必要盲目认为韦尔奇的神奇作用,他是站在前任巨人的肩膀上。同时,韦尔奇当政的年代,正逢美国战后新一轮也是最长的经济增长周期。

  (二)用GE做赌注的“全球化”

  毋庸置疑,韦尔奇做“大”了一个企业。韦尔奇在任的时间里,通用的价值从120亿美元猛增到2800亿美元,世界排名也从世界第10位提升到第2位。“全球化”是韦尔奇做“大”的策略,也是其最早提出的战略之一。

  通过给通用电气的产品和服务寻找新市场,将产品打入国际市场,实现了跨国经营。韦尔奇曾经说到:我们一定要利用我们的规模。****于技术,冒风险,时时出击。这就是我们的强项所在。然而,有谁能想到,大公司可以多试几次,可以屡次不中但挥棒不止--因为他们有巨大的资源。而对于中小企业而言,一次赌注似的失败就可能毁掉一个企业。

  (三)多元化的恶果开始显现

  韦尔奇创造了很多奇迹,比如大规模裁员而没引起内部混乱,比如成功实现多元化等等。在韦尔奇上台之前,通用85%的业务是制造业,14%是制造业的服务业比如售后服务之类,金融只占了1%。韦尔奇下台的当年,GE的一半已变成金融服务业,制造业只占25%,另外25%是各种类型的服务业,包括电视台等。

  韦尔奇把通用做“大”。“大”不仅是可怕的,但“大”往往也是无效的。“托拉斯”是企业生存的最好方式,但也是企业最危险的形式,如果风险防范很差,足以毁灭一个企业。

  郎咸平通过研究发现,GE金融业的营业收入所占比例在20年间由1%增加到50%,但其利润贡献却只有25%。制造业的营业收入所占比例由85%下降到50%,却创造出整个集团75%的利润。郎咸平因此铁定认为:制造业才是GE的核心竞争力,当GE什么都干时,就不是心目中的GE了。

  让人担忧的是,众多国内企业开始全盘模仿起这样的多元化经营。但要知道,如果没有通用电气的实力、管理、环境与机遇,简单的多元化经营对企业可能是最大的陷阱。多元化经营并非万万不可,而是企业必须评估自身的能力,是否有多元化经营的“本钱”。很有必要考察:为什么GE多元化取得成功?多元化的生命力有多强,5到10年后是否还会持续?

  (四)“购并战略”后遗症

  在韦尔奇担任CEO的20年里,GE完成了993次兼并。并购行动是从他上任后的第三年开始。从1984年10亿美元并购额小试牛刀,到1985年以62.8亿美元一举收购NBC,韦尔奇一路“疯狂并购”直到卸任。20年间,韦尔奇一共出售了350项业务,收购900项业务,总共花费1500亿美元,公司营业额从1981年的250亿美元,增加到1250亿美元。

  仔细研究,你基本上无法看到韦尔奇有什么企业战略,他的战略无非就是购并、出售。可是在商业领域,购并、出售是太正常的手段了。更糟的是,GE涉及的14个主要行业里面,在全世界不是第一就是第二,韦尔奇“不是第一就是第二”的并购策略,极大地增加了公司的风险。

  郎咸平质疑道:“把所有最好的东西加在一起是最好的吗?航空引擎、能源系统、电厂,这些东西都是在韦尔奇时代以前就有的最强项,20年以后都出问题了。”

  并购后遗症现在就显现出来了,韦尔奇下台前几年收购了十个项目,其中有六个项目收购时股价是上升的。伊梅尔特从2001年到2003年底收购了17个项目,只有两个项目股价是上升的。伊梅尔特非常清楚GE的问题,但不敢把不好的行业全部卖掉或分拆上市,怕对市场冲击太大。郎咸平指出:“到了伊梅尔特时代,做什么都是错的:卖掉业务股价跌,不做事股价跌,做事和韦尔奇一样股价照样跌。

  (五)形成单一的企业文化

  尽管韦尔奇也推广“群策群力”的企业文化,写便条、与员工共进午餐、必须有新点子等等,但GE的企业文化实际上就是一种军队化的形式,没有多元性,没有兼容性,只要与杰克的主流不一致,就会被解雇。前任CEO那么伟大,伊梅尔特也只能亦步亦趋,不得不完全模仿韦尔奇,基本上采用韦尔奇的策略。再说了,韦尔奇在GE仍有影响力,他仍担任顾问一职。

在韦尔奇时代,上千个由于反对“不是第一就是第二”策略的员工被辞退了。在今天越趋多元化的社会,这公平吗?长久以来,GE的高层实际上是杰克的克隆,形成了单一价值观的管理团队。我们需要反思,单一价值观的团队,何以适应企业的国际化、多元化?

  (六)官僚主义的不同国情

  1999年韦尔奇出席上海《财富》论坛时,慷慨激昂地表达自己对官僚主义的“刻骨仇恨”,甚至咬着后槽牙挥舞着拳头说:“我们要踢它!打它!要坚持不懈地和官僚主义作斗争!”

  韦尔奇常说:“少一些管理,多一些领导”。这话是针对官僚作风盛行的患大企业病的领导人,而中国企业往往管理体系尚未建立或完善,靠领导个人意志主导。如果让韦尔奇到中国企业来,坐在中国企业家的位置上,恐怕他也很难施展得开。就像他所说的:“官僚作风经常使我感到气馁的时候,我会采取一种回避的态度,而不是公开的批评——特别是不针对那些位高权重的人……为了实现我的梦想,我就不能让运转中的‘风车’发生倾斜。如果我抱怨这个体制,我就会被这个体制拿下。”

  中海油前老总卫留成曾说:“韦尔奇到中国肯定不行,这种体制他一天也受不了。”春兰陶建幸更加直接:“假如让韦尔奇来中国国企当老总,可能也是束手无策,甚至变成一个大笨蛋。因为这个差异不是哪一个人、哪一个机构的差异,而是社会整体的差异。”按照陶建幸的说法是:“我们做校长,可能还得去敲钟,所以我们承担的责任和负荷可能更大。”中国是一个制度转型的新兴国家,目前尚缺乏完善的商业运作机制,这给企业家带来了许多令韦尔奇根本无法想象的难题。

  (七)股市泡沫化推波助澜

  没有韦尔奇这样的经理人,巴菲特选股再厉害也可能被套牢;没有巴菲特这样的投资人,韦尔奇再能干也白搭。

  韦尔奇当政的1990年代,也是华尔街股市泡沫化的年代。而股市的泡沫化,正好给GE和投资人一个假象,给韦尔奇一系列错误的企业运作推波助澜。韦尔奇推翻前任CEO的做法,1983年出售犹他矿业公司,股票价格立刻翻了一番。这在GE的历史上,还从未遭遇过股票如此大幅的升值。

  为此,郎咸平指出:“利用股票升值来建立韦尔奇的GE帝国的思想,金融行业帮助GE不断收购,这叫做火上加油,加速恶化。韦尔奇创造的GE的股价跟大市相比——一个是标准普尔,一个是道琼斯指数——与其说是韦尔奇传奇,不如说韦尔奇泡沫,韦尔奇带给GE股民的东西就是一堆泡沫。”

  股价继续上升,股票市场有一种兽性的冲动泡沫迟早要爆破。韦尔奇卸任一年之后,GE股票价格由他卸任前2000年8月的60美元跌到2003年2月的24美元。而在2001年韦尔奇卸任的那一年,GE利润增长只有7.1%,是10年以来首次低于两位数的增长。

  (八)“割肉”解决世纪离婚大案

  按理说,韦尔奇应是绝顶聪明之人,然而最后不得不以“割肉”的方式解决了“世纪离婚案”。为了息事宁人,避免在法庭上将通奸、奢侈、放荡的婚姻生活内幕公之于众,韦尔奇慷慨分予前妻一半身家作为赡养费,市值3.5亿美元。这场世纪离婚大案捣腾了一年多。

  由于接受《哈佛商业评论》的采访而与女主编苏济·韦特劳福产生了“私人友谊”,最后闹得女主编丢了职,夫人简提起了离婚诉讼。丢了夫人又折兵!经过一场持久离婚大战,简最终获胜,从韦尔奇身上得到3.5亿美元,一向以精打细算著称的韦尔奇老来却进行了一次最奢侈的婚外恋投资。

  不仅如此,女主编韦特劳福丢了《哈佛商业评论》的职位,认为她与韦尔奇的结合是利用职务之便的以权谋私行为。韦尔奇凭借他个人的关系与威望也曾极力干预此事,但最终还是失败了,也反映了韦尔奇的职业化认识并不像我们所认为的那么深刻。

  (九)使CEO成为“贪婪”的代名词

  当简提出离婚时,人们才得知韦尔奇巨额的退休福利计划。

  据简披露,韦尔奇2001年度拿到的工资为1620万美元,此外他还持有2200万股通用电气普通股及其他股票,其资产总额达9亿美元左右,没有人不认为韦尔奇不值这个价。但令投资人气愤的是,韦尔奇退休后豪华生活的绝大部分账单仍一直由GE支付,甚至包括一张小小的邮票也要占“公家”的便宜,GE给予的待遇并不能简单用“奢侈”来形容。

  对于一位已经退休的CEO,GE是否应当为他位于纽约曼哈顿每月房租高达8万美元的高级公寓“买单”?在获得每年超过1000万美元的薪水和价值8亿美元的GE股票之后,这位CEO退休后从乘坐公务飞机到棒球门票一概由GE“买单”的做派,是否已经在“严格执行区别对待”的轨道上走得太远?更重要的是,在过去的一年里,GE股东是否一直在毫不知情的情况下为韦尔奇支付各种账单?

  韦尔奇通常被看作是CEO的榜样,现在看来,他也是豪华退休的“楷模”。强悍的韦尔奇在接受美国电视台采访时的回答是“我值这个价”,他反复强调:现在是自由的市场,CEO凭能力拿报酬,这是很自然的事。澳大利亚《时代报》引述他在墨尔本的演讲时写道:“限制CEO的薪酬就像告诉皇家马德里俱乐部应该付给贝克汉姆多少钱一样荒谬。” 既然韦尔奇在离职时还能如此挥霍,那么如何向还在工作岗位的员工和所有投资人交待呢?

  韦尔奇的离婚案闹得满城风雨,他拿到了很多,这一切足以让人感到,他是一个贪婪的、道德败坏的公司勒索专家。受韦尔奇之累,给予他一切待遇的无为的GE董事会也被看作是与之沆瀣一气,参与了这一肮脏的勾当。

  (十)造就了一个无为的董事会

  在过去的20年里,CEO平均薪酬从一般职员的40多倍增至今天的300倍(2000年最高时达到530倍)。投资人对高管薪酬过高的批评可谓“千夫所指”。巴菲特在致公司股东的一封信中义正词严地说,大部分业绩平庸的职业经理人眼里只有天文数字般的工资、奖金与期权,却忘了他们对股东们应尽的义务。巴菲特的这一态度点燃了多年来埋在股东们心底的愤怒,也立刻吸引华尔街的注意。

  在投资人“千夫所指”的时候,GE方面人士再三强调:“通用电气CEO没有留任奖金,股权奖励将完全取决于其管理业绩及与投资者的关系。”这项措施明显是针对伊梅尔特作出的,有别于韦尔奇时代的留任奖金制度。GE大张旗鼓的宣布调整其管理层薪酬制度,除了在公众质疑高管薪酬浪潮中改变形象外,还与其业务压力有关。

  可以想见,如果人们知道韦尔奇离婚程序中有一件作为证据的Gap牌蓝色女裙,而干洗的账单竟要由通用电气的股东支付,这会激起多大的愤怒。而韦尔奇当政的年代,他一手造就了通用电气无为的董事会。(2004年⊙新经济导刊)

星期三, 01月 19th, 2005 未分类 没有评论

粉碎韦尔奇幽灵

#isubb#2001年,杰克光荣退休在平稳中交接过渡,在欢呼声中离去;2004年,韦尔奇来华做四场商业演讲,在膜拜声中归来。

  时过境迁。岁月迈进2004年,沃伦·巴菲特已经74岁了,可华尔街精英们重新拜在了这位投资界老前辈门下。彼得·德鲁克已是耄耋老翁,可世界顶尖商学院再次把他的著作奉为管理学经典重新研读。罗杰斯62岁了,不远万里来到中国,做了场令人懊恼的洋股评。杰克·韦尔奇已经七旬了,可中国企业界仍热此不疲。经济学家、管理大师、CEO们、风险投资商、营销高手走马灯式地到中国布道,中国俨然成为全球经济明星的“斗秀场”。

  还记得前不久炒得沸沸扬扬的飞人乔丹中国之行。乔丹来了,更像是一个概念、一个象征、一个意义,那么多狂爱他的球迷也只是对偶像的身影匆匆一瞥。这一次,韦尔奇先生的中国之行能带来什么,他将如何给中国的管理者和企业家布道?他能不能帮他们解决企业发展中的实际问题?我们只能观望和等待。

  “韦尔奇现象”恰似历史上某些发展中国家的政治,领导人死了,但幽灵久久驱之不散。

  杰克·韦尔奇来了

  这是一场商业气息极为浓厚的演出。只要是有点市场头脑的,都会想尽一切办法把这个号称“全球第一CEO”的老头弄到中国来,操办个“高峰论坛”之类的活动,这可是个赚钱的好机会。

  嗅觉最为灵敏的是北京瀚天诚信汽车技术咨询有限公司,这是一家无人知晓、名不见经传的小公司,他把杰克·韦尔奇请到中国来了。如果你肯耐心用GOOGLE搜索的话,你将一无所获。只是公司小网站上声称是“面向汽车产业链的专业市场研究团队”,跟会议展览、GE业务风马牛不相及。

  两年前,克林顿为深圳一家房地产公司作演讲一小时收取15万美元,去年克林顿应四川剑南春集团邀请在成都作商务考察,5个小时旋风似地卷走40万美元,平均每小时8万美元。韦尔奇毫不逊色,京沪的4场演讲要卷走100万美元。用主办方的话说:“我们认为与克林顿相比,杰克·韦尔奇更具商业价值,并愿意付出比克林顿更高的费用来邀请他和中国企业家一起交流。” 富可敌国的GE,人声鼎沸的韦尔奇。

  谁买韦尔奇的账呢?因为杰克在中国有市场。全球CEO都想效仿韦尔奇,虽然明知赶不上韦尔奇,但是如果能有机会仔细聆听韦尔奇的“肺腑之言”,也许就能更加接近韦尔奇一些。此次高峰论坛是杰克·韦尔奇首次在亚洲参加的对话活动,可以想见中国人的膜拜程度之深。主办方还声称,在全国仅有2000名企业家才会有机会聆听韦尔奇先生的演讲。

  门票价格令人瞠目结舌,打破所有商业性论坛的记录。据说,除被邀请的企业家和嘉宾外,其他参与论坛者须购买门票入场,四场对话论坛的单场门票价格最低是4800元。6月22日及24日,杰克·韦尔奇将在北京和上海分别参加四场论坛。这是一个什么样的概念呢?一个上午一个半小时是一场,花去4800元,一个下午又是一场,又花去4800元,参加一天的论坛就得花去万元。

  这还只是在场下聆听的价格。参加北京或上海两地单日的两场论坛的钻石VIP套装入场券则高达3万元。只要你肯付出3万元人民币买这个套票,你不仅可以参加两场对话活动,还可以获得杰克·韦尔奇晚宴邀请函一张,一晚五星级酒店住宿和一次五星级酒店VIP午宴,与杰克共同用餐。除此之外,对于中国企业家更有诱惑力的是,还将有机会与杰克·韦尔奇和全体VIP嘉宾拍照留念。如果北京上海两场演讲都想听的话,对不起,请再掏腰包。

  此次高峰论坛包括四场“顶级商业智慧”主题性论坛和三场豪华宴会,对话历时两天、总时长360分钟,6个小时。还好,杰克已经保证,在此次讲演对话活动中,他要做到不说老话、不说套话、不说空话。整个中国行的出场费高达100万美元,可谓一刻千金。主办方承认,支付给韦尔奇的费用是所有开支中最大的一块。如果不考虑VIP套票,按照5000元的普通票全部卖光,4场共2000人参与来计算,组织者仅门票就进账1000万元!

  此外,主办方的赞助方案也颇费心机,共分为全程顶级赞助商、战略合作伙伴、主赞助商、协办单位、特约赞助商、论坛活动午宴赞助等不同级别,其中顶级赞助商赞助金额为500万。不仅如此,主办方还通过负印制会刊、出售场地展示广告资源、“浦江夜游”游船展示广告位,这些价格大都令人叹为观止。

  然而主办方口口声声不在乎亏盈,“亏一点也是值得的”,更看重巨大的社会效益和公司品牌的宣传效果,这是金钱所难以买到的,争取以后能做一个会展系列。明白人一瞧就知道,这种演讲的商业目的是很明确的,再次验证了商业气息的浓重。

  韦尔奇继续神话故事?

  一位杰克·韦尔奇迷夸张地表示,除了杰克睡觉他不跟着外,他要参加韦尔奇此次中国行的所有活动。此次报名参加活动的人士,40%来自国有企业,其余60%均来自外企和民营企业。

  在中国人最新一轮寻找财富榜样的浪潮中,已届暮年的韦尔奇总是跳入人们眼帘,挥之不去。关于他的著作和关于他的“传奇”铺天盖地,现在花3万元听几个小时的对话,未免显得过于奢侈。重打“韦尔奇”牌,究竟会有多大的吸引力?

  韦尔奇在通用电气41年,当政20年,他的光荣退休在平稳中交接过渡,在欢呼声中离去,也说明了其荣誉比高龄更长寿。1981年,也就是韦尔奇成为通用电气(GE)CEO的头一年,该公司收入大约为268亿美元,而2000年则将近1300亿美元;当年,韦尔奇接管通用电气时,公司市值大约为140亿美元,而韦尔奇挂冠而去时公司市值已高达4900亿美元,通用电气的股票攀升了3098%,平均每年的增长率为18.9%;而相比之下,标准普尔的这两个数字分别是896%和12.2%。

  因爱迪生的一项发明开始存在的GE公司,1896年就被列入道琼斯指数,是美国证券交易史上的惟一一例100多年一直列入道琼斯指数的公司。韦尔奇为他的后继者留下了丰厚的遗产,其中还包括:一个真正优秀的CE0可以挽狂澜于既倒,带领公司走出雪山草地、沼泽泥泞。他还向世人证明,一个企业家可以凭借自身独树一帜的理念和个人魅力,影响并改变一个公司的文化理念。在目前美国大公司利润普遍不景气的形势下,韦尔奇时代的通用为股东创造了不菲的利润。

  不可否认,韦尔奇的事业在其职业生涯达到了顶峰:他本人荣膺美国《时代》周刊2000年度全球风云人物;他领导的通用电气公司在英国《金融时报》“全球最受尊敬的公司”评选中连续三次名列第一,同时他也再次被评为“全球最佳企业主管”;通用电气公司连续4年被《财富》杂志评选为“全美最受推崇的公司”,并蝉联“全球最受推崇的公司”。

  韦尔奇被宣传成了一个美国式的英雄。那些一向喜欢跟风、追星和“与国际接轨”的中国企业家们,自然就要对杰克·韦尔奇顶礼膜拜,另眼看待了。

  然而,韦尔奇毕竟已经从通用电气CEO的位置上退下来已有3年了。如果三两年前韦尔奇如日中天之时,请到中国来作管理探讨还情有可缘。然而事过境迁,在中国继续“媚捧洋星”已不合时宜,加上中国的企业家们已经变得更加务实和理性,眼界也比前几年更加开阔。更为重要的是,人们总是敬仰韦尔奇昔日的辉煌,而淡漠今日的通用电气。追循韦尔奇的足迹,我们看到的是一个神话的GE泡沫传奇。(参见辅文:韦尔奇神话的背后破绽)

  韦尔奇不是我们的救命稻草

  所谓的四场高峰对话论坛不过是主办方的炒作。在韦尔奇看来,退休闲着也是无事,正好到中国走走,顺手牵走百万美元,何乐而不为?然而,更吃惊的是中国人、企业界以及媒体的火热程度。如果你很细心,你会发现在各式各样的论坛上,中国的CEO们是多么渴望与世界级CEO交流。

  3年前出版的《韦尔奇自传》,至今已经创造了80万的销售量,是国内经管领域图书的一个奇迹。韦尔奇的下一本著作叫《赢》,预期明年推出。中国人鲜有拜读圣经的,但韦尔奇职业圣经是要经常温习的。杰克在中国有市场,是因为中国企业界缺乏榜样,时尚的说法是“榜样的力量”。

  当战争迫在眉睫,军队的重要性就凸显出来,当全球经济衰退,反商业浪潮就会减弱。对于企业家的迷恋,反映出贫穷了多年的中国人对财富的过分饥渴感和强烈的上进心。但是,韦尔奇热从另一个侧面显示出国内在管理理论和管理案例上的匮乏和不足,无法给企业以良好的理论或者舆论引导。就象历来缺乏企业家传统一样,对于中国的企业而言,素来缺乏“榜样”--企业榜样,企业家的榜样。

  中国企业家面前曾经有过很多的榜样,美国模式、德国制造或是日本与韩国方法。美联储极其灵活的货币政策和国家财政政策,以及资本高度自由流动在中国并不十分奏效,德国高福利下的严格税收政策也不适合中国的国情。与最后一类有些接近,日本与韩国的企业领袖们都仅仅用了几十年时间就创造了奇迹。在一片战后废墟之上,他们建立了三星、现代、索尼帝国。你会发现,国资委在大力倡导政府大企业间的合并重组与日韩模式是多么的相像。但是日韩模式的弊端暴露无遗,中央主导下的大企业集团战略造就了庞大的企业帝国,政府对公司行为的过度介入,也造就了裙带关系背后的集团腐败。中国企业又没榜样了!

  欧洲心高气傲的贵族传统、美国现代开放的商业意识锻造了各自国家性格的基础,而战后日本与韩国大企业偏执狂式的工作习惯则塑造了今日的东亚性格。高速持续增长下的中国已经融入全球化进程,不管中国的企业家是否意识到,作为今日中国社会最富表现力的企业家们,他们正在帮助并正在塑造未来中国的国家性格,这在一直以意识形态为本位的中国历史上从未出现过。

  在中国,每隔10年左右就会出一个被“神化”的人物。20世纪80年代有拯救福特的扭亏英雄李·艾可卡、日本经营大师盛田昭夫;90年代是IT创业奇才比尔·盖茨;世纪交替时出现了“世纪经理人”杰克·韦尔奇。在这诸多“神”中,杰克·韦尔奇是掌控GE企业帝国、擅长巨型跨国企业“驾驭术”的经营大师。

  提起韦尔奇及其经营20年的通用电气,我们津津乐道。不管倪润峰读《红楼梦》,还是张瑞敏读《韦尔奇自传》,难道没有别的公司或CEO比通用电气及韦尔奇更值得推崇?

  热读韦尔奇的现象实际上反映了中国的企业家们期望跳开目前艰苦的转型期,创造奇迹的心态。大多数企业期望能在有限的几年中,超越规律、创造奇迹,很多企业是在读“奇迹”,他们寻找和学习如何超越规律,如何在跟环境的抗争中完成伟大事业。疏不知,经营管理与人有着密切的关系,要受到中国的市场环境、政府关系和人员素质、历史阶段、社会背景诸多方面的影响。中国缺少自己的管理经验和理念,照搬西方的做法隐藏着危险。

  韦尔奇毕竟只是一种现象,不能代表一个企业的全部,所以即便是一个成功的企业,也会存在许多问题,没有办法解决,通用亦如此。没有人试图否认杰克在GE取得的成功,但是,作为一个客观的有独立思考能力的人来说,我们绝不能一边倒地赞扬其过人之处,而忽略其作为一个人的不足。杰克·韦尔奇不应该、也不可能成为中国企业家效仿和膜拜的惟一榜样。诚如《执行》作者拉姆·查兰杰克所言:他确实是很伟大的CEO,但现在他这个时代已经基本过去了。我们所需要的是,应该有这么一种心态:不必神化,粉碎幽灵,就从现在开始。(2004年⊙新经济导刊)   

星期二, 01月 18th, 2005 未分类 没有评论

网上证券交易通道的评测对比分析

#isubb#随着越来越多的券商涉足网上证券交易,我国网上证券交易领域的竞争日趋激烈,券商的特色与差异正在逐步显现。有的券商侧重于对客户的个性化服务,有的券商侧重于佣金制度,有的券商侧重于新的交易方式。笔者经过长期跟踪调研,对国内在网上证券交易方面业绩显著的十一家券商作了对比评测分析,列表如下。

服务商
开通时间
佣金标准
资讯支持
通道速度
保密措施
安全认证
特色

网上
传统

青海证券
1999年12月
1‰
电话委托1‰现场交易1-3‰
信息量较充足
网上集中交易系统,大容量接入(100Mb)、超强并行处理能力、交易通道快捷稳定。
采用高加密强度的SSL协议(128位动态对称DES算法及1024位RAS密钥)。
2000年8月份通过国家安全认证中心的CA认证。
提供每周7天,每天14小时的电话理财和专家咨询服务,主动、实时、个性化的理财服务模式。

华泰证券
1998年
1.5‰
电话委托2.1‰自助委托2.5‰磁卡委托、远程委托2.7‰
信息量较充足
拥有网上交易行情主站23个,实现网上行情与营业部同步。各行情主站之间自动互为备份,客户还可自行以手动方式选择任意一个行情源浏览行情。
基于公共和私人密匙的国际标准加密协议、利用网关和并口技术等进行身份认证。
2000年7月份通过国家安全认证中心的CA认证。
交易分析系统自动优先保证本公司客户登录,非本公司客户登录较慢。为客户提供强大的在线服务,如专家门诊、个股点评、业内观点、市场专线、邮件订阅、预约开户等。

泰阳证券
2000年5月8日
1.8‰
2.8‰
信息量较充足
设立10个行情主站。采用点对点的通讯协议,通过身份认证后,客户端与委托主站建立一条可信的链路。避免每次交易认证,从而提高系统速度。
对帐号、密码、交易情况、帐户信息等敏感数据采用128位密钥加密传输。即使被窃取也无法读出数据内容。军用B2级保密机防火墙保证内部网络安全。
2000年6月12日通过公安部计算机信息系统安全测评认证(我国第一套通过公安部安全认证的网上证券委托系统)。
免费邮寄月对帐单,为广大股民提供更加个性化的投资理财服务。

平安证券
2001年
1.2‰
银证通用户1.2‰
信息量一般
IDC服务商Unihub提供的解决方案,并利用其专网加快用户访问速度。
SSL高强度加密技术(128位),高性能的防火墙,双重备份,所有交易均实行双重密码控制(存折密码、交易密码)。
2000年7月18日通过国家信息安全测评认证中心的测评认证。
国内首家提供综合个人理财服务的网站,涵盖证券、保险、银行业务和个人理财规划。

国泰君安
2001年
1.5‰
现场客户3‰电话委托2.1‰机构和大户1.5‰
信息量较少
向客户提供基于下载程序和 Web 浏览器两种网上交易委托方式,其中 Web 委托方式具有使用简便,支持多种环境下使用的优点。
采用国际通用的安全套接层(SSL)技术,为用户在因特网上传输的数据和口令提供加密保护。
服务器由美国 VeriSign 公司提供国际通用的第三方安全认证授权(CA)。
功能强大,兼容乾隆操作菜单,支持智能选股,个性化定制,支持盘后数据下载、个股资料查询。

国信证券
2001年6月
0.998‰
银证通用户0.998‰
信息量一般
快速下单,无须安装证书或专业软件,直接通过浏览器委托下单,方便快捷。
提供静态口令、证书认证、动态口令三种不同级别的安全设置。
1999年即首批通过证监会网上交易安全资格认证。
为客户提供三种安全方式、四套网上交易系统,满足不同客户在安全性、方便性和操作习惯上的要求。

海通证券
2000年
1.5‰
2.9‰
信息量一般
用户可以根据证券公司的情况,对行情服务器进行增加和修改的设置。
浏览器密钥升级到128位。下载专用交易安全代理服务器。
CA认证。安装128为高加密包,保证交易得到最高级的安全保护。
集网上交易、研究咨询、专家在线等多种功能于一体,技术先进、内容专业、服务个性化。

申银万国
2001年
1.5‰
3‰
信息量一般
在功能与操作上与钱龙软件相似,功能强大、性能稳定、速度快、手感好、易操作、易推广。系统运行稳定、行情委托顺畅。
申万CA证书,再配以通讯密码保护。安装SSL安全代理程序。
申万CA证书。
个性互动的各类特色栏目;客户呼叫服务中心全方位地提供线上、线下整合服务。

国通证券
2000年
1‰
2.9‰
信息量充足
在该系统的一个页面下即可完成各种常规操作。行情速度与证券部相比基本同步,最大延迟不超过10秒。
公司主页、交易页面、网上行情系统和交易系统分别由不同服务器提供,独立运行,互不干扰。
使用128位强加密体系,具有可靠的网上安全性。前三家通过国家网上安全认证的券商之一。
在网上下单买卖股票的同时,还可以向专家咨询,实时监察感兴趣的股票,定制你想要通过手机、邮箱收取的信息。

华夏证券
2000年10月
1.2‰
证券

星期一, 01月 17th, 2005 未分类 没有评论

“七十条”太多——看尚福林04年总结及05年展望

#isubb#与大多数单位、大多数个人一样,辞旧迎新之际,总是要做份过去一年的工作总结,并对新的来年有个预算,或工作展望。尚福林也不例外。
  1月6日至7日,全国证券期货监管工作会议在京召开,被视为今年证券市场的发展大纲。在会上,证监会主席尚福林对2004年的工作作了总结。

  尚主席在这份题为《认真落实科学发展观,不断推进资本市场改革开放和稳定发展》的总结报告中说,2004年市场出现了一些波动,但证券市场总体上保持了平稳运行的态势。主要理由如下:

  全年境内市场共有133家企业发行股票,16家企业发行可转债和公司债,境内市场筹资866.6亿元,增长5.28%;新增上市公司97家,上市公司总数已达1377家。发行证券投资基金55只,募集金额1862.5亿元,同比增长168.7%……

  在过去的一年,圈钱比较平稳,利好政策频出比较平稳,尚主席却只字不提股指。股指上下震荡,震荡区间只有500点,也可堪称“平稳”。诚然,我一惯以为,监管部门不会也不应该以股指为调控目标,可是监管层完全可以做到让投资者对证券市场持有信心。在过去的一年,普通投资者遍体鳞伤,黯然泪下,套牢、腰斩、血本无归那更是遍地皆是。在原有亏损的“伤口上撒盐——痛上加痛”,投资带来的大幅亏损,只好“打掉牙齿往肚里咽”,稍有胆大者,往证监会扔一个诈弹。

  2004年两市流通市场缩水近1500亿人民币,当年末两市总开户数7254.27万,平均每户亏损2053.78元。而据市场反映,中小股民的损失可能远不止这个数字。投资者对亏损大都已经麻木,本人接触的相当一部分老股民,已经挂拍--资金还在帐上,但很长时间不愿意去看盘了,就是俗称的死账户。更多普通股民是在高点买入的,很多就是冲着“国九条”进去的,这样算下来股民的损失就更为严重,可能远大于2000元。

  换一种算法:如果2000年不买股票而买房产,很多大城市的房价4年来涨幅大都超过了50%。如果用来投资实业,回报率即使与GDP的幅度相似,收益率也应该接近50%。但是,介入证券市场买股票的投资者,这3年半来整体损失1万亿元市值,平均亏损幅度53%。股市跌得这么惨,不“裸泳”才怪呢,这才是证券市场投资者的真实损失,不免令人唏嘘。

  尚主席还对2005年的监管工作作了展望。此前的2003年,尚福林提出了发展资本市场的八点意见,也就是通常所说的“尚八点”。今年,他提出了“七十条”。

  这“七十条”包括:推出IPO存量发行试点、推动建立退市公司高管人员责任追究机制、保险资产管理公司设立基金公司试点、建立上市公司治理评级体系……这“七十条”不是尚主席得出的,有业内人士从尚福林的报告中,提炼出的具体措施整整是70条!

  这令人回想起2004年初推出的“国九条”,再过几天就一周年了,可以被视为促进证券市场发展的“宪法”,却没有起到应有的作用。而根本性的改革,如股权分置等问题,监管部门难以启齿。今年的“七十条”,上证报高调称谓尚福林“绘就了证券市场路线图”,会有多大作用令人生疑。

  我们看到,政策的敏感性在逐渐降低,今年证券市场面临着一个极低的市场信心起点。市场缺什么,缺“信心”——难以对目前的证券市场抱有信心。市场少什么,少“预期”——对未来的证券市场无法预期。而对于尚主席所说的“七十条”,难以抱太大的期望。对于一个浑身是病而且抗药性很强的人来说,除非下重药,否则不足以产生作用。另一个重要因素,就是宏观经济政策环境,今年的宏观调控,并不是让证券市场走牛的好时机。

  “七十条”太多,一年做不了这么多事,“国九条”先落实吧。(2005年1月14日⊙和讯部落)

星期三, 01月 12th, 2005 未分类 没有评论

网上证券交易通道对比

#isubb#网上交易不受场地和时间地点的限制,成本仅占传统委托交易的1/6-1/4,在国外早已经历了由不占主流到颇受重视的阶段。今年五月份网上交易量占总交易量比例突然从三月份的6.59%拉升至19.11%,足足增长了近两倍。而我们所期望的网上交易时代即是将此比例提高至30%,营业部和其它交易方式各占1/3。按照势头看,网上交易时代的来临已不再遥远不可期,券商间最激烈的竞争已经从网上打响。

  证监会力推网上交易,本意是想以技术变革来促进整个证券业的变革,借助互联网旷大无边的集中交易平台,解开券商诸侯割据和服务水平低下这两个死结。近两年来分四次共审核批复了60家券商开展网上业务。但实际开通的远不止这个数,可能已超过200家。这种发展格局除了安全隐患外,加强服务翻新已经成为券商心中的焦点。

  通道模式分析

  网上与网下相结合拓展网上证券交易,仍是有效的发展模式。但有形网点的形式将会出现调整,规模逐步缩小,人员趋于减少,功能发生转变。从交易形式上来看,目前国内券商发展网上经纪业务模式基本有两种:

  一是营业部直接与互联网连接(客户→营业部网站→证券交易所)。以营业部为依托,公司的电子商务部为营业部网上交易提供技术支持和其它服务,这种模式能够充分利用总公司的研究资源和营业部资源。这一类以华泰证券、广发证券为代表。

  二是营业部通过外部网络服务商网站与互联网连接,通过外部网络服务商网站,把网上客户的下单请求送达营业部,并从互联网上实时获取股市行情信息和成交结果(客户→外部网络服务商网站→营业部网站→证券交易所)。即在前一种方式的基础上,增加外部网络服务商这个环节。优点是完全摆脱了对营业部的依附,大大减少了券商运营网站的成本,能独立开展证券经纪业务。建一个网上证券分公司的成本只相当于新建一个营业部成本的20%,能节约券商的扩张成本。这一类以西南证券和飞虎证券合作建立独立的网上经纪公司为代表。

  第二种模式是目前各券商采用的主要方式。以和讯网为例,已为包括中信证券、北京证券等17家券商提供交易通道。投资者可以通过手机、电脑终端查看实时交易行情,在和讯网上交易平台对券商发出指令,收发各种格式的数据报告并完成委托、撤单、转帐等全部交易手续。信息流是双向的,券商与交易平台之间、交易平台与投资者之间的信息交流是通畅的。实际上,“网”应该是具有多通道性的广义技术网络,无线和宽带网将成为第三、第四通道。“全球网上交易先锋”韩国网上交易的媒体比重是:互联网占92.4%,普通电话占2.6%,无线终端占3.8%,移动电话占0.8%,其他设备占0.4%。突破Web+PC的网上交易模式,使投资者可以借助多种信息终端进行网上交易。

  服务各有侧重

  更多的券商涉足网上交易,这种形式的特色与差异正在逐步显现。有的券商侧重于对客户的个性化服务,有的侧重于佣金制度,或是新的交易方式。笔者经过长期跟踪调研,对国内在网上证券交易方面业绩显著的11家券商作了对比分析。

  一是佣金收取采取市场细分成为趋势。针对不同的服务,分别提供不同的收取标准。例如对现场交易和非现场交易进行佣金区分,对非现场交易的电话委托、通讯终端委托和网上交易进行佣金区分。另一种差别是在提供服务上,收取3‰佣金的客户将得到高档次的服务内容,2‰佣金的客户次之,收取1‰佣金的客户你给个通道服务他就很满足了。从这次调查可以看出,大牌券商对佣金标准相当谨慎,出手相对“吝啬”。目前100多家证券公司中,注册资本大于20亿元的只有六家,也只有他们在实行佣金浮动制后表现得比较稳健。

  二是通道速度。网速太慢是CNNIC历次调查中用户最不满意的一个主要问题。受到带宽的限制,线路拥挤带来很多不便,网上证券交易难免不受影响。在交易量较大的情况下,无论电话委托或网上委托,都可能发生线路阻塞现象,直接影响交易完成的质量。譬如6月24日国有股停止减持带来898亿成交天量,造成网上交易的拥堵,客户因为行情阻塞或显示慢,下不了单或下单拿不到想要的价格。为投资者提供稳定高速的行情系统,是网上经纪业务发展的一个重要方面。目前有效的方式是增加行情源。泰阳证券设立了10个行情主站,投资者可以按照自己的地理位置和喜好随意选择行情主站浏览行情。行情由当地营业部采用专用线路发送,各行情主站之间建立了良好的备份机制,当某个行情源出故障时,其对应的行情主站可及时从其它行情主站获取行情数据。与泰阳证券相仿,华泰证券共开通23个行情源供客户使用。当某个营业部网上交易系统出现故障时,客户端软件能自动切换到系统设定的另一个营业部的委托主站(客户也可自行以手动方式选择其它营业部的委托主站)进行委托和查询操作。

  三是安全措施。目前几乎所有券商的网络操作系统使用的都是国外产品,采用高加密措施。在系统建设的安全措施方面,管理层面应在两个方面从严把关:根据技术进步和黑客手段的变化,及时修订或提高信息安全技术标准;网络安全必须引起各方高度关注,必须强制性规定券商使用符合安全要求的网络安全技术和产品,不能各行其是。

  第四,服务的特色化成为券商竞争力的关键。主要是券商的咨询服务。哪个券商能提供更好的信息、更有获利机会的投资品种,投资者是不会在乎千分之一还是千分之三的交易佣金的。交易并不是为了省钱,而在于如何赚钱,毕竟利润相对于佣金更有诱惑力。建立客户关系管理系统(CRM)近期成为证券经纪业谈论的热点。通过CRM系统,只要客户一上网,经纪人就可以根据其家庭背景、投资历史品种、财力和投资偏好,为其度身定制一套投资计划或组合;依据网上交易特点对原有业务流程进行重新设计,如客户应答中心、实时大势分析;借助数据仓库和智能检索技术,自动向投资者提供符合其投资风格的信息,比如自动搜索投资者“持仓股”相关资讯;根据投资者偏好自动筛选投资品种。个性化服务虽还处于初级阶段,但无疑将是网上交易的主要发展方向。

  徘徊的服务商

  资本的趋利性驱使众多服务商聚集网上交易周边,但受政策限制又使他们只能徘徊。行情分析软件由于市场准入条件相对较低,因此逐渐显现出“小诸候争霸”的混战格局,早期的钱龙、胜龙先入为主,海融、金融街企图反扑,分析家、指南针咄咄逼人。很多证券网站都建立了自己的数据库,并且对上市公司数据这一块具备良好的内容积累和规划。证券之星遥遥领先,巨灵、易富次之。值得一提的是,相当部分的数据库公司是由于网站前途堪忧而转型开辟这一业务的。

  证券咨询资格是稀缺资源,但相当部分小有名气的证券咨询机构都拥有资格。网上交易是发展方向,特别是5月份开始实行的浮动佣金制,更是把券商逼进了“增收节支”的困境。严格意义上来说,并不是所有券商都有从事网上证券交易的资格,但是相当部分券商正在做或等待证监会的批准。由于市场准入的限制,综合类证券网站没有网上交易的资格,他们垂涎网上交易并期待政策的松绑,证券之星是这一类的代表。这类网站具有相当经验,而且也积累了一定的客户群体,由于没有交易资格,一般只能背靠券商,而在佣金下调之时,这部分的利益大打折扣。

服务商
开通时间
合作券商
资讯支持
通道速度
保密措施
安全认证
特色

证券之星
1999年1月
飞虎证券
信息量一般
依飞虎证券提供行情而定
1999年 3月与上海电子商务安全认证中心全方位合作开通中国第一个基于电子商务安全认证体系的网上安全交易系统。
有上海电子商务安全证书管理中心(CA认证中心)授予的行业安全审批中心的职责。2000年7月通过ISO9001国际质量体系认证。
行情数据已为国内多家门户网站使用,在业内遥遥领先。据称约占全国70%的市场份额。

和讯
2000年
中信证券、 北京证券等17家券商
信息量充足、全面
提供个股实时行情与大盘指数行情,各种技术分析应有尽有、及时快捷。
网上CA认证和数字签名;128位以上的非对称加密;无缓冲数据转发机制;高端防火墙。
2001年2月16日“网上交易综合服务平台”国家信息安全测评中心认证。
信息推动交易;个性化定制服务;多样化的用户终端接入;分级的会员制服务。

招商银行一网通
1999

年9月
国通证券、河北证券等
信息量一般
数据行情传输依各券商行情系统而定。
资金只能在保证金帐户和一卡通帐户之间划转,并有密码保护。招行只负责资金划转,交易由各券商网上交易系统完成。
ISO9001质量体系认证。
个性化设置为用户提供了设置个性化参数的服务,使界面更符合用户自己的习惯。

飞虎证券
2000年10月18日
西南证券
信息量略少
实时行情速度快,还支持离线浏览和数据下载。行情正常情况下滞后2秒。用户交易时不再需要输入一大堆信息,简化客户操作流程。
完成交易必须具备本公司发放的网上委托个人数字证书(存放在个人数字证书软盘中)、数字证书私钥文件、数字证书私钥保护口令、证券委托密码,缺一不可。
采用通讯密码的方式确保交易数据的安全。
首创“银行+网站+券商”交易模式,具个性化的信息定制服务,股民可以采用手机短信、电子邮件等随身通讯工具收取股市现场的动态信息。而且这种服务是免费的。

  大型综合门户网站的财经频道不可小视,门户网站与券商的合作也是一个新趋势,证券交易、网上财经资讯、金融服务软件业互为依存的新模式悄然启动。大型门户网站急切需要开辟新业务度过网络的冬天,而券商看中的是大型门户网站多年耕耘积累下来先进的计算机技术和网络设施,以及巨大浏览量带来的旺盛人气。这个现成的平台足以使某些券商在网上交易方面后来居上。前不久,搜狐与国联证券5000万元共建交易平台。新浪将其“.NET”平台捆绑上20多家金融、保险、证券和投资资讯行业公司,联手推出了网络金融城服务,意图借助门户的人气建成行业的平台。这种模式体现了在网上交易这一网络技术与金融交叉的行业中,各个市场主体,无论是传统的证券公司还是新兴的IT技术商,都在根据自身在市场竞争中的优势,寻求一条符合自身最大利益的交易模式。因此很有必要密切注意这条合作途径的未来发展。

  银行方面。券商在没有设立营业网点的地区开展网上证券交易,必然遇到开户、资金流等方面的障碍,与商业银行之间进行合作就成了必然。券商看中的是商业银行遍布全国的服务网点,以及办理客户登记注册、异地开户以及资金划转结算业务,就相当于把自己的营业部柜台延伸到银行所有网点的柜台上,同时又保持自己的业务独立性。对于银行而言,通过开展代理开户和资金存转等相关业务,可以获得中介费和息差等收益,银行也因此吸引和沉淀大量的证券保证金。加强银证合作,既可最大程度保证客户资金安全,又可杜绝券商挪用客户保证金的可能性。银行的介入很好地解开了网上证券交易发展的“瓶颈”。

  由于网上交易市场准入的政策壁垒,试图涉足网上证券交易的商业网站、资讯信息公司、投资咨询公司、信息技术公司、商业银行、保险公司以及电信公司热衷于与券商开展合作,共同分享网上证券交易发展所带来的丰厚利益。可以预见,随着网上证券交易的发展,之间的合作会越来越多,策略联盟越来越多。可喜的是,券商已经意识到这一点。寻求策略联盟,共同分享市场成长并携手做大蛋糕已成为券商在拓展网上证券交易方面的普遍做法。总有一天,网上证券交易的通道将会贬值,通道将仅仅是证券服务的基础要素而已。如果一味守着通道不思进取,利用政策保护,只能在证券业新一轮繁荣中一无所获。(2002年⊙互联网周刊)

星期日, 01月 9th, 2005 未分类 没有评论

证券行业信息化的八大误区

#isubb#2002年是我国证券业走过的第十一个年头,风风雨雨十一年,证券业快速发展。回顾证券业信息化的进程,可以说是三年一小步,五年一大步,十年一跃步。证券业信息化的历史,是朝着无纸化和无形化不断迈进的历史。经历了从手工作业到交易自动撮合、证券无纸化,乃至交易席位无形化的历程。原始的行情显示板不见了,换成了先进的显示大屏;落后的认购方式丢弃了,改成了方便的“快进快出”;股民为交易而排起的“长龙”消失了,变成了电话委托、网上交易等多种交易模式。这一切的变化都是证券行业信息化的成果。

券商间的竞争压力、政府的积极鼓动和IT厂商的大力炒作,使得证券业信息化的大势已不可逆转,也是全球证券业的大趋势。2002年证券行业信息化发展势头方兴未艾,从规模型增长转化为追求网络化的层次型增长。随着证券经纪行业利润率下降,证券业信息化投入也发生了相应的转化,对信息技术应用提出了更高的要求,也给证券业和相关厂商一次洗牌的机会,从中胜出者将会有良好的前景。笔者最近走访了一些券商机构,他们都对信息化建设表现出浓厚的兴趣,但从中也能窥探出证券业在信息化建设过程中存在误区。

  误区一:信息化意味着大手笔投入

证券公司存在政策性壁垒,加之近些年国内资本市场的迅速发展,行业回报率较高,很多小券商吸引外界资本增加注册资本。在多数人眼里,证券交易大集中属超豪华工程,几千万元投下去才能划出条底线。而有关某大券商“用1个亿做大集中打水漂”的途说,竟然吓退了一批跃跃欲试的大券商。至于实力有限的中小券商,似乎信息化建设只能是一厢情愿罢了。

在中国偏远贫困的宁夏银川市,有一个名不见经传的西北证券公司,只花400万元便建立了一套总部级的大集中系统,并于去年年底顺利投入运营。但这款被叫做“大集中”的系统,并非时下受人顶礼膜拜的“大型机+Unix+大型数据库”的模式,而是基于“PC服务器+NT+SQL”的小型系统。凡听说者,大多是先惊诧后怀疑。

大集中绝非高不可攀,也并非一定要构建耗资千万元的大型系统。大型机固然具有高可靠性,但是购置费用和维护费用也高得吓人。中小券商能赶在黎明时分先行上路,就连大券商都为之一振。 如今业内已经有一批中小券商成功地以舢板代替了军舰。尽管他们知道自己走不了太远,但这总比原地待毙要强很多。而且,现在居然有人反过来要对大机的大集中品头论足了。

  误区二:完成了信息化,风险荡然无存了

由于证券公司业务性质的独特性和所涉及利益关系的广泛性,信息网络安全建设正成为各证券公司最大的挑战和隐患。证券电脑应用从其出现就与安全、可靠密不可分。交易所营业部的网络系统一旦出现故障或被“黑客”入侵,后果将不堪设想,交易所行情故障会引起股民不满,造成社会影响和经济损失。营业部网络被“黑客”入侵,巨额资金也将毁于一旦。

然而,很多证券公司在阶段信息化之后,大多放松对风险意识的警觉,以为风险荡然无存,从此可以高枕无忧了。其实不然,证券交易安全可靠始终是券商、股民关注的话题,也是IT厂商在证券业推销产品的根基。应该认识到,任何技术都不能保证绝对的安全。只有同完善的管理相结合,技术才能保证计算机系统安全、可靠的运转。当前证券业的发展很多问题都与内控有关系。有些例子很能说明问题。虽然有些公司整体上办得不错,或者说绝大多数营业部都是好的。但是有一家营业部失控或出现违规,所造成的罚款或损失就会把整个公司完全拖垮。

就网络通讯来说,目前中国电信的服务水平仍然不能让人彻底放心。业内有专家透露,依照中国电信自己的承诺来测算,一年中有6天通信不能保证畅通。这对证券公司来说,是个可怕的数字。而国内其他电信公司的“最后一公里”也是依靠中国电信来实现。在这种背景下做交易集中确实有些冒险。灾难备份就可以解决这个问题,是券商用来抵御通信风险的最好工具。

  证券业务系统面临的安全威胁,主要体现在对营业部和总部的网络系统的破坏;对网上交易门户网站的攻击和蓄意的破坏;对各营业部与总部、营业部之间信息传输的破坏。因此,营业部在信息系统的设计、开发、运行、维护等方面,应当把安全措施落实到信息技术管理的每个环节;加强信息技术人员的管理,牢固树立防范意识。指导下属营业部加强系统的优化建设和安全管理,防止数据遗失、损坏、篡改、泄漏,提高系统运行的安全性、可靠性与稳定性。  

  误区三:集中交易在区域布局上一步到位为好

Internet技术的深入发展,引发了中国证券行业的一场深刻的变革。集中则是充分发挥网上交易优势的前提条件,只有管理、数据、策略及服务的集中才能充分地将网上交易演绎得淋漓尽致。在2002年证券行业信息化建设中,集中交易已然成为最敏感、最热门的话题,但“集中”这颗灵丹如何服用?从目前情况上看,有证券公司贪图求大求快、全国布局,在区域布局上有力求一步到位的倾向。

在我国政府的信息化规划中明确提到,“信息化建设主要按照领域信息化、区域信息化、企业信息化和社会信息化四个方面有重点、有步骤地展开”。证券交易与服务系统从分散走向集中是信息技术在证券市场应用的必然趋势,同时也是证券机构集约化管理和金融业务创新的必然结果。证券经营机构应根据自身的规模、信息系统的现状及发展战略,审时度势,不仅在新一代系统设计上要充分考虑到平稳过渡,在实现上也要循序渐进。

因此,券商应该从集中式交易中心开始,逐步完成本区域内的机构互联,进而建立以社区、证券服务部和机构用户为代表的分布式服务网络,创造证券营业部以外的客户收益,最后改造传统的分散证券营业部经营模式。即首先实现地区集中交易,然后实现全国集中交易。故对证券公司而言,可实现边投入,边建设,边回报的客观效果。只有这样才能在不影响现行系统和经营模式运行的情况下,循序渐进地改造传统系统。

  误区四:交易系统最好由同一个厂商来完成

由于证券公司的营业部要直接与两家交易所联网,因而柜台业务系统成为整个交易体系中的重要环节,除完成证券交易委托的功能外,还在发行、清算、行情发布、内部监控、信息咨询与服务等方面,发挥着重要的作用。早期的柜台系统都是各家证券公司自主开发的,近年来逐步采用了软件开发商提供商品化软件,目前正在走向统一的过程中。主要有金证、恒升、新利、复旦金仕达、福州顶点等五家软件开发商开发的产品,这5家公司的产品约占市场份额90%,部分证券公司自行或与其他软件商合作开发了自身的交易系统。

传统的观点认为,由软件生产商提供一站式全程服务是信息化过程的最佳选择。然而,事实并非如此。拿沪深两个证券交易所来说,在发展过程中,电脑交易系统也逐步形成了各具风格的特点。如上交所采用全内存交易撮合模式,效率更高;深交所交易主机采用容错机,并实现集群化主机分品种交易,稳定性更好。但两交易所都致力于不断地对电脑交易系统进行扩容、改进和升级,以满足效率和安全的需求。

目前,集中交易系统的开发出现了同一交易系统由不同厂商来完成的趋势。不同厂商在系统开发中,有着优势的互补,使得组成的新系统用有更加卓越的性能。申银万国建立的新一代技术平台开发建设中,新一代科技平台初步确定了三十二个子系统,如经纪人服务子系统、机构客户服务子系统、客户自助服务子系统、银证通业务子系统、集中交易子系统、集中报盘子系统、集中清算子系统、集中报表子系统等等。但是对各个系统的建设,申银万国将其交给不同的开发商开发,以求更加卓越的性能。纵深化的业务系统会成为发展的主流,而一味追求大而全、子系统性能一般的系统不会受到证券公司的欢迎。     

误区五:信息化=贵族化

在信息化建设过程当中,有些证券公司负责人对信息化不甚了解,对信息化盲目崇拜,信息化等同于贵族化。其实,证券行业的信息化解决的是非常普通、实实在在的问题,不是什么高深莫测的新玩艺。举个例子,国通证券组建全公司范围内视频会议系统,在我国证券市场率先应用IP视频系统。通过视频会议系统可以把每日的股评信息、公司会议信息通过系统实时传送到全国30多个营业部大户室和有关部门领导及员工桌面,实现信息传递的交互性,极大地方便了全公司各个营业部内部会议的召开。同时,30多个营业部分会场的会议信息也将同步传送到各证券营业部的营业大厅,使各个营业部及股民及时了解股市动态,从而更好地服务于广大股民。

就像九十年代之初曾经出现的股民通宵排队炒票、炒号,当时证券公司的手工交易方式不能满足众多股民的炒股需求。证券公司后来之所以积极引入IT技术,最朴素的原因就是要提高生产力,或者说怎样把我们每一个营业部每天接收客户的数量以及接受客户委托的笔数,得到最大限度的提高。IT技术的应用确实在很大程度上解决了证券营业部的业务瓶颈问题。

  信息化的目的是为了贴近股民,提供更好的服务。现在很多投资者已经感觉利用互联网能带来更多、更准确、更方便的服务。获取信息方面快捷,交易成本也开始下降,检索信息和分析信息能力大幅度增强,也提供了投资者互相交流的渠道。但也必须看到其负面影响,越来越多的信息容易造成“消化不良”,这就需要证券公司利用通俗的语言,简短的总结性的东西,为投资者提供服务。只有这样,才能使信息化从神圣的殿堂走向平民百姓。

  误区六:信息化马上能带来收益

资本的本性是趋利性。信息化建设需要投入大量的人力、物力和财力,需要对项目进行风险评估、收益评估。证券公司信息化建设的目的也是为了获得生存并得以发展。然而,证券公司信息化过程中存在急于求成的急躁情绪。当然,这也与目前证券行业不景气、券商生存危机四伏有关。

以网上交易为例。网上交易的一个重要特征就是通过构筑一个虚拟交易环境,取消固定交易场所,从而大幅降低交易成本。然而大部分营业部在开通网上交易业务的时候,一般都不会取消营业部柜台交易。这就形成了这样一种局面,网上交易不但没有降低营业部的运营成本,反而由于技术投入和运营费用的增加,还增加了营业部的成本,从经济上说是不合算的。一个项目从经济上找不到合理的商业模型,就很难获得持续发展。

如何正确处理传统营业部业务与集中式网上经纪业务千丝万缕的关系,是每一家券商需要面对的现实问题。发展集中式网上经纪业务,必然会从传统营业部分流一部分客户,在早期的网上交易运作模式中,营业部还是经营的主体,所以这个矛盾并不突出,但是在集中式的运营模式中,营业部已经不再是运营的主体,取而代之的是券商总部或单独成立的经纪公司。运营主体的变化,必然带来利益结构上的矛盾。

面对这样的问题,首先应当认识到这是现实利益和长远利益之间的矛盾,站在公司总体利益上考虑,其本质和目标并不冲突,现实利益暂时性的损失将会带来长远利益的高速度增长,其发展空间巨大,因此对于发展网上证券经纪业务应当采取积极推进的态度。其次,针对不同的客户群体,采用不同的经营方式。毕竟中国证券行业的网络化发展还需要一个漫长的过程。

  同时,证券公司应该积极发展利润增长点,提供增值服务。加拿大今天已经没有了独立的传统券商,全部被银行收购而成为其属下的证券营业部,而继银行之后,保险业又开始涉足证券市场。这也为中国证券业敲响了警钟,“入世”之后面对国外超级券商的大举进逼,业务单一、管理薄弱的中国传统证券公司能否在激烈的竞争中保住自己原有的席位? 

  误区七:片面追求豪华

证券业五月份开始的佣金制度改革,使得券商来自佣金的利润大幅下降,降低成本成为众多券商的首要工作,而证券信息化作为提高券商竞争力的“利器”之一,也被提升到了新的高度。原来对网上交易、网络咨询多多少少有点微词的传统券商,也开始真刀真枪开展相关业务了。

相对于其它行业来说,证券行业的信息化本来就算是比较快的,加上两年来的增资扩股热潮,10亿元以上资产规模的证券公司从5、6家急速增长到30多家,巨大的利润压力和投资回报逼迫证券公司不得不进行新的市场扩张和争夺。各家券商纷纷快速出台了大幅投资计划,加快信息化进程。“体格健壮”的券商大手笔投入,得以强身健体的中小券商也毫不示弱,攀比、豪华之风四起。

问题是信息化投资如何形成合理的投资收益结构?如何避免攀比、浪费或好大喜功?如何形成良好的评价?如何构造出良好的收益支撑体系?如何以业务为核心让信息化设施真正发挥作用?片面追求豪华很可能造成证券业的新一轮泡沫和危机。

中国证券市场信息化建设必须立足国内、面向世界。在保障系统安全的前提下,营业部应当力求避免因不切实际地提高系统安全级别而造成投资浪费;避免因引用未经消化吸收的境外安全保密技术和设备而对信息技术管理造成消极影响。信息技术管理规范必须具有可操作性,力求简单明确,便于对照检查,便于操作。

  同时,在战略层面,证券行业、各家券商需要从宏观视野,尽快制订符合国情、具有创新精神并切实可行的金融信息化发展战略规划,为金融信息化指明前进的方向和发展道路。

  误区八:信息化完成,守株待兔等客户

证券行业的信息化,很容易走两种极端。有些人认为证券电子商务只是用技术代替手工,对技术引发的实质性变化认识不足,一些证券公司高级管理人员认为,信息技术是技术部门的事,自己不要学,技术投入是额外负担,会导致成本上升。第二种情况是对信息化有极度的狂热,信息化一旦完成,并不能很快改变思维观念,在客户开发、新产品研发上守株待兔、进取心大减,以为信息化万能。

  首先要转变观念,从思想上改变过去的认识。鼓励创新精神,建立竞争机制,调动从业人员的积极性。以网上交易为例。从现实情况分析,采用互联网等虚拟委托交易方式的主要还以知识水平相对较高的群体为主,券商应当采取具有针对性和侧重点不同的营销策略,以满足投资人的个性化需求。针对不同地域,采取不同的营销策略,也是一种现实选择。毕竟营业部的业务发展,带有强烈的地域色彩,避开现有营业部的营销范围,积极寻找新的市场发展机会,拓展不同的渠道,将会促使券商整体业务迈上一个新台阶。实现证券业信息化,券商还必须在技术平台的更新换代、完善的客户服务体系和先进的市场营销体系上花大功夫。这一过程中,无论是券商还是技术服务提供商,都有许多事可做,也有许多市场机会。(2002年⊙互联网周刊)

星期日, 01月 9th, 2005 未分类 没有评论

越是艰困低迷,越应弥坚执着

#isubb#今年时报五周年,以我认为,时报五周年正是媒体发展的一个周期。正所谓“三岁看老”,媒体运作五周年应是一个轮回,也大致能看出媒体定位、经营导向、发展轮廓。时报创刊于99年,创刊时是周报,记得当时崛起的力度非常猛,聚集了一批很优秀的记者。但是越行越远,改成日报战线拉太长就不行了,后来又不得不改回周报,期间好像又有周二报,周四报。如果没错的话,应是国内第一份瘦身报。版面阵容比现在也要豪华得多,有新证券、新地产。新证券后来不知道为什么没了,一部分人员并到了周刊。新地产分拆后获得成功,有很大一部分应该归功于当时时报打下的底子。
  时报很快就沉寂下来了,这不能不说也是一种媒体现象。自从联办决定资源向杂志倾斜以后,时报人虽四处奔走摇旗呐喊希冀引起联办高层重视,无奈还是下了一个台阶。人员不足,资源匮乏,客户流失,质量也有所下滑。像两年前互联网泡沫破灭之时的和讯,郁闷、烦躁、苦苦支撑与无助。

  从版面上看,时报前几版比较精彩,但后面几版就很一般了,繁忙财经人士没几个有那么大能耐能读得下去,以“充思想之饥,裹精神之腹”。可以考虑压缩后面的版面,留一些给生活、休闲、随笔、专栏。版式设计上看,排版做得最好的是南方周末,很清洁很干净,有点空很舒展,21世纪也不错,时报应该努力一把。

  从内容上看,时报并不缺乏新闻点,有的新闻点把握得入情入理、深刻有力,现在还是这样。但是看时报总体给人的感觉不是很专业,不是很真实,时报更缺乏的是,对新闻的包装,对报纸的运作。据说,时报是“小编辑大记者”的模式,我恰恰认为编辑作用不能偏废。相比之下,月刊有很好的编辑,大多数文章风格很一致,读起来很齐整、很流畅。月刊心平气和,周刊咄咄逼人,相比之下时报太冷静了,少了噱头。还有,所有财经类报纸都存在缺乏亲和力的问题,时报也一样。

  按理说,联办媒体的功能划分是很清楚的。时报定位于“提供真实、扎实的商业新闻”,周刊侧重于市场新闻和公司新闻,财经更关注于社会制度转轨变迁。明显地,时报定位的商业新闻要滞后一些,可能跟整个社会经济发展有关,纯粹的商业管理、实业经营并不能引起浮躁财经人群的注意力,而资本市场的作用更加彰显突出。

  总以为除了都市报以外,杂志的发展势头要盖过报纸,这可能也是时报一筹莫展的一个重要原因。中国跟美国有很大不同,美国最有影响力的是华尔街日报,中国很难说有哪家财经类日报很有影响力。月刊做得很成功,我们假想一下,如果财经办成了报纸,会成什么样。我经常在想,如果21世纪经济报道、南方周末改成杂志,会对财经杂志造成多大的冲击。

  中国已经有不少经济类日报了,迄今为止还没有在市场化方面做得非常成功的,就像北京现代商报一样,成立之初的造势是有,但喝采寥寥。国际金融报也是日报,开始时发展也很不错,但现在也遇到了困难。时报可能更需要来一次经营体制上的重大改革,最近看到连共青团的中青报也市场化了,商业化运作的媒体,市场运作非常灵活,时报恐怕更需要引进新鲜血液,公司化运作、股份化运作。

  时报的同事都很清楚自身的优势和存在的问题,记得02年时报同仁写过一篇文章,记不清是什么题了,好像是“往者俱已矣,来者犹可追”,对时报做过很透彻的分析,当时读这篇稿子的时候,给我的是震撼与深思,难得有这么认真思考敢于直言的革命同志,我想对现在的时报仍具意义。每每参加论坛、年会,总会看到时报的同仁,在会场内外给会议来宾免费派发报纸,时报的同仁很卖力、很敬业,包括记者、主任,因为他们知道,一份努力总会换来回报,哪怕只有半份回报,越是艰困低迷,时报人越是弥坚与执着。(2004年⊙公司内刊,节选部分)

星期五, 01月 7th, 2005 未分类 没有评论

老骥韦尔奇

#isubb#“所有的CEO都希望有朝一日超越他。如果他们能够仔细聆听和思考他说过的话和他曾经的作为,那么他们的确有靠近他的可能。”这个全世界企业家的榜样,就是美国通用电气公司的第8任总裁—-杰克·韦尔奇。他用他整个的心、灵魂和大脑统帅美国通用这个工业社会最大的巨人长达20年,并以美国第一经理人之称享誉于世。其过人的才智、毅力、勇气和威信影响和激励着身边的每一个人。
  关注韦尔奇不是偶然。也不是纯粹来凑热闹。与市面上的十几个版本不同的是,我只是想与韦尔奇一起思考,同时也让您与韦尔奇一起思考,克隆一个韦尔奇的头脑,韦尔奇的思维方式。在当今的众多企业界明星中,能称得上大师的人已是凤毛麟角,而能将自己的名字与管理艺术联系起来的就更是绝无仅有了—-而杰克·韦尔奇恰恰就是这样一个人。

  事实上,整个20世纪,在管理艺术(对不起,韦尔奇更喜欢人们称他为领导)方面能与他比肩的人不会超过5个。韦尔奇说过:“有想法的人就是英雄。”作为通用电气的领导者,他在20年间所做的工作就是发现有想法并有能力实现想法的人,并且建立起培养人们产生新奇想法的制度。按照韦尔奇的逻辑,您已经是半个英雄了。因为您已经懂得了思考,与韦尔奇一起思考。

  在过去的一个世纪的全球企业家中,GE的杰克·韦尔奇可谓是佼佼者,韦尔奇的崇拜者虔诚地将其称为“商界的Vince Lombardi”、“英雄式的CEO”、“当今最伟大的商界领袖”、“世纪经理人”以及“世纪CEO”。密歇根大学管理学教授蒂希说:“本世纪最伟大的两位公司领导人是通用汽车公司的斯隆和通用电气公司的韦尔奇。韦尔奇可能比斯隆更伟大,因为他为他的公司确立了一套将成为21世纪公司仿效的现代管理新模式。”作为他那一代管理者中最受崇敬同时又是被研究并模仿得最多的执行总裁,其许多的管理理念和实际管理操作方法对于中国的企业家们将会有很多的启迪。

  我经常惊叹于人类的伟大。人类不是最大的动物。我们不是最强壮的,也不是跑得最快的。我们的视力或嗅觉都不是最敏锐的。我们与自然中许多凶猛动物相比却幸存下来了,而且是地球的主人,不再是某只野兽晚餐的首选对象,这真令人惊奇。作为一名不折不扣的实用主义者,韦尔奇坚信达尔文主义是市场竞争中亘古不灭的真理:种群中只有最强壮的角马才能躲过猎豹的捕杀;市场中只有最强壮的企业才能生存。如果某项业务不能做到数一数二(Number One,Number Two),那么对不起,关闭它或卖掉它。而人类之所以幸存和昌盛是因为我们的智力、我们的进化填补了各个方面的不足。我们学会了如何使用工具、建造房屋、创造农垦、驯化牲口、发展文明和文化、治疗和预防疾病。我们的工具和技术帮助我们塑造了周围的环境。这与韦尔奇管理理论是多么惊人的相似。

  目前我正在GE以外的地方独立领导一个部门,一个不大不小的部门。和几乎所有从GE出来的经理们一样,一心想把自己的部门变成一个GE风格的团队,尽管相差很远很远。我希望部门中的每一个人都有杰克希望的那样—-有主动的工作激情,强烈的出成绩的欲望,敢于承担责任,以及自信和速度。克隆一个韦尔奇的头脑也许很难,但我们完全可以成为半个韦尔奇、四分之三个韦尔奇。这就足以让我们捉住每一个精彩的瞬间,真正做到革命性的超越。有人问我何苦,因为并不是所有的地方都需要韦尔奇式的风格,问得多了,我也感到迷茫,甚至孤独,仿佛没有理由。杰克的经历让我感到亲切和激动,我只能说我努力使自己向杰克靠拢。

  “认识您自己”不应该仅仅是特尔斐神庙中的铭文、抽象的哲学命题、流行的心理学命题,它应该成为生活的灵魂,成为每个人的座右铭和人生实践。因为人生的成功与否,在现代社会中很大程度上是取决于知识的掌握程度;而人生的圆满与否,则在一切历史中都完全取决于人对自己的认识程度。在认识自己的过程中,人会因此而获得新生、获得一个新天地,而社会也会因此而有一个和谐的进步。

  太阳每天都是新的。我们需要不断地检讨自己,纠错自己。我们很庆幸是活在今天而不是历史上任何时刻,一个激情四溢、张扬自我的今天。“找到水流的方向,然后逆流而上就是了。只有这样,你才会感到自己还活着。”洞察未来的智者斯图尔特·布兰德如是说。我想杰克·韦尔奇亦如是说。这就是韦尔奇,一个永远进取的斗士,一个志在千里的老骥。(2002年⊙公司内刊)

星期四, 01月 6th, 2005 未分类 没有评论