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北冥鱼的个人专栏

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归档 - 02月, 2005

SNDA&SINA(4):“老贼”要出局属实 新浪仅是表姿态

如世人所料,人称中关村“老贼”段永基的态度及表现,将是另一个关键。

  对四通而言,老段是否成功地正确地把握了盛大的真实意图?换另一个角色,对盛大而言,陈天桥是不是事先就知道老段要出逃?

  根据目前透露的情况,陈天桥昨天(22日)从美国回到北京以后,即展开谈判行动,据说交谈甚欢。刚罢,新浪启动了毒丸计划(Poison Pills),核心内容是“如果盛大及关联方再收购新浪0.5%或以上的股权,购股权的持有人(收购人除外)将有权以半价购买新浪公司的普通股”。现有股东可以行使权利以半价增持新浪股权,以图摊薄盛大持股,令收购计划无功而回。

  根据和讯网专题组的分析,通过他的“盟友”(即共同股东),陈天桥实际控制的新浪股权最起码已经接近40%。若盛大与这些股东早已提前“合谋”,基本可以控制新浪的董事会。比较令人怀疑的是,段永基事先是不是早已与陈天桥“合谋”。

  我们很有必要来分析老段的去向。今天公布了两条截然相反的消息,路透社报道说,四通控股(0409.HK) 本周三表示将通过公开市场出售手中持有的全部新浪股票(250万股,4.96%的股份)。随后新浪网就出来表态,指称四通集团董事长段永基断然否认,他强调四通将会一直持有新浪股份,该报道纯属谣言。

  “毒丸计划”余波未平,老段未来几日去向至关重要。这两条消息,截然相反,是真是假,引人关注。

  经查,可以肯定的是,四通控股(0409)于今日(22日)确实发出通告,通告披露,如收购新浪的独立第三方出价理想,该公司计划于短期内,出售全部或部分新浪股权,四通共持有250万股的新浪股份,占新浪总股本4.96%(未计行使新浪提出“毒丸”行动的认购股份权)。
  

  (图片来源:四通电子网站)

  四通电子还表示,若按于美国纳达克上市的新浪,截止上周五(18日)止的6个月平均收市价约227.53元计算,若悉数出售,四通将可获取5.7亿元的收益。该公司强调,不会向四通的任何董事及关连人士出售以上股份,并将尽快召开特别股东大会通过以上出售股份的建议。
  

  (图片来源:四通电子网站)

  更为关键的是,四通在公告中说,出售新浪股权,是由于该公司早已把新浪视为短期投资,今次计划再出售股份,旨在提高利润收益,并计划将所得用作一般营运资金。
  

  (图片来源:四通电子网站)

  股权分散的新浪主要股东包括四通(0409.HK)和多家机构投资者。四通主要投资于国内新浪网、有线电视接入服务,和互联网文化娱乐业务。四通透过持51%权益的阳光四通控制新浪不足5%权益,而Capital Research和American Century亦持有新浪9.12%和5.64%权益。倘盛大增持新浪股权至20%以上,即启动购股计划,现有股东便可以半价增持公司股份至最多10%。
  

  (图表来源:Nasdaq网站)

  从四通电子的公告可以发现,四通电子退出新浪决心之坚决,不光早已将新浪视为短期投资,甚至已经计算好损益了。新浪今日发布的“毒丸计划”,以及“段永基强调四通将会一直持有新浪股份”的消息,仅仅是缓兵之计,或者说新浪仅仅作出一点抵抗的表示。非常有意思的是,我们发现,坊间去年11月15日就传闻四通电子表示有意出售新浪股份,然而,新浪首席执行官汪延说,“有说新浪要卖,这纯粹是传言,不论是卖给谁。”事隔几个月之后,四通电子售卖新浪股份的传闻又再死灰复燃。

  新浪目前一直在反攻陈天桥的狙击。很明显,新浪的“毒丸计划”,实际上间接说明了:新浪认为盛大的收购是恶意的。不过绝大多数人认为,新浪此次推出的“毒丸计划”已经为时过晚了,只不过是表态而已。“总得作出一些姿态,总得表现出一点反抗的意思,要不然实在是太没有面子了。”一位互联网业内人士告诉记者。

  事情进展到如此地步,进一步证实了我们先前所料到的,盛大入主新浪将为此付出代价,不管是资金方面,还是董事之争,以及以后的融合。但毫无疑问,盛大铁定是要入主的。(转载请务必注明作者与出处:写于2005年2月23日⊙和讯部落)

星期三, 02月 23rd, 2005 未分类 没有评论

SNDA&SINA(3):盛大入主新浪案的十个兴奋点

#isubb#盛大宣布控股新浪后,在中国互联网业界产生了极大的轰动,各方反应不一,很有必要审视一下盛大控股新浪案的兴奋点。

  1、为什么是现在发生?
  这个事情不是一年 前发生,不是盛大再过几年壮大后发生,为什么偏偏发生在现在?

  单从市值来看,三年之前,新浪等同于三个盛大;去年七月,新浪与盛大齐肩;而现在,新浪只是盛大的三分之一。新浪是多年来互联网界的旗帜和老大,一年前盛传的是新浪要收购盛大,一年之间发生了巨大变化。是次入主案,显示出新浪在资本力量为王的IT业界面前,其实是很无助的,很委屈的。

  2、为什么是新浪,为什么是盛大?
  这个事情为什么会发生在新浪身上,为什么会是盛大所为?与业务模式基本等同的网易与腾讯来说,为什么没有发生网易与腾讯的合并?新浪是门户中的老大,盛大是网游中的老大,盛大收购新浪,造成这样的合作方式,与陈天桥的老大心态在作怪有关系。

  陈天桥只用四年的时间,在只有八岁的产业中,发生这么重大的事情,有他高明的地方。盛大在发展过程当中,还没有同量级竞争对手,陈天桥不会收购老二、老三这样的东西,他要么收购老大,要么不收购。

  3、为什么是在二级市场上操作?
  盛大介入新浪的方式有很多种,比如进行友好协商,比如友好的协议转让,比如双方换股,比如联合举行新闻发布会(就像联想与IBM PC的合并,多么的其乐融融)。但盛大没有采用这种方式,招致新浪董事会、管理层、员工的近乎沉默式排斥。

  盛大介入新浪的方式是诸多方式当中最具有戏剧性的方式,是盛大通过这几个月在二级市场收购操作来完成的,这就证明了背后有其他的原因。

  如果我们重新审视盛大与新浪的历史往来,可以发现,新浪曾经有过一段收购盛大的插曲,这个事情确实令人玩味。一年前盛大上市之前,新浪曾经以8亿美元作价拟收购盛大,后来新浪股价上涨了,段永基只肯出价6亿美元。可以想见,这个事情会令陈天桥多么的懊恼。

  4、盛大主动,新浪半推半就?
  有一种激进的观点认为,盛大主动,雷同于”强奸”,新浪半推半就”顺奸”。能从很多方面看到整个事件的蛛丝马迹,比如新浪迟迟没有表态,新浪含糊其辞的表态,汪延给新浪员工的邮件,等等。

  战略合并一般不会采取这样的方式,这样的方式不管怎么看,形式上看起来有点咄咄逼人。盛大此次入主新浪,主要迹象来看,还是恶意的,如果是善意的,会通过很多种方式。但整个事件盛大是主动的,新浪半推半就,背后肯定有其他方面的原因。

  5、19.5%从哪里来?
  现在很明确,可以确定,盛大在去年以前收购完四家网络公司以后,特别是在收购韩国Actoz公司控股权之后,IPO时所募的现金已所剩无几。这次收购新浪的2.304亿美元主要来自于盛大去年发行的2亿多美元可转债,这些可转债将在2007年偿付。

  著名IT观察家、和讯网CEO谢文认为,有必要搞清楚,盛大从二级市场收购的这19.5%股份,到底是谁在抛出股份,或者说盛大从谁手中接来股份。这些减持的股份中,机构投资者占多大比例,个人散户投资者占多少。盛大与新浪的共同机构股东在这中间扮演极其重要的作用。

  经研究分析出,盛大与新浪的共同机构股东有四家,这四家机构占有新浪约18.59%的股权,再加上盛大的19.5%,陈天桥基本上是稳操胜券了。高盛分析,盛大目前还有1.2亿美元的现金,可以再买入新浪7%的股份。

  6、陈天桥会不会获利了结?
  陈天桥会不会在坐庄新浪的股票?尤其是趁新浪业绩欠佳,股价大幅走低的情况下。很值得外界猜想。

  陈天桥此次敢于出手19.5%,背后肯定有控股40%的把握,按陈天桥的性格和思维方式,他肯定志在控股,志在主局。最差最差的后果,也要获利了结,当然他的目的不是获利了结。从理论上讲,陈天桥有退路的可能,但实际上不可能选择退路。

  整体而言,不管此次恶意与否,其实跟这个事件的未来走势实在没有太大关系,陈天桥控股是铁定的,他想做的事,是决不会半途而废的。

  7、新浪的董事会怎么办?
  新浪的董事会早为外人诟病,股权结构、董事会结构处于疲弱状态。外界有这么一种说法,新浪最主要的毛病在于董事会,问题在于管理层,新浪副总一级的人物,并不是公司的管理层,但是实实在在的能干的一群。传言,段永基掌控的四通,在盛大入主前为新浪单一最大股东,与姜丰年”台湾帮”纠葛不小,但实力仍弱。此次,新浪董事会会不会被彻底改组,管理班子会更换到什么程度,都是大家所关心的。

  谢文把盛大此次入主分为三个阶段,前提是盛大成功掌握新浪股权。首先,盛大将与机构投资者一道,彻底改选董事会。第二个阶段是资产优化阶段,盛大与新浪将进行业务的重整,由于两家公司业务基本没有重合,是互补的,因此容易调整,盛大将合并新浪一直亏损的网游业务。第三个阶段,将是双方的换股合并,基于新浪品牌价值可能会溢价,可能是新浪与盛大1:1换股,或者高盛说的1:0.9换股,换股合并后新浪将成为盛大的子公司,摘牌,但新浪品牌将保留。

  8、谁受伤最深?
  有人说,新浪管理层受到伤害最深,因为管理层将进行改选。有人说,陈彤受伤最深,因为一个24小时不停运作的公司,被一个24小时睡觉收钱的公司收购了。也有人说,新浪的员工受伤最深,拥有一大群中产读者的被拥有一群毛孩子用户的收购了。

  在凶急险恶的资本市场,向来演绎着一出出悲欢离合的沉浮,有人哭有人笑,新人哪知旧人哭。新浪的瓶颈在董事会,新浪的人都是精兵强将,但这几年却没有实质性的突破,推出的几个产品如iAsk、RSS都是一些不关痛痒的小产品。对于此次收购事件,受伤最深的将是新浪董事会和管理层,他们将为这次被收购付出代价。其次,其他门户将面临重新估值,高盛估价无线业务的P/E为15或16倍,网络游戏为22倍,网络广告为25或26倍,因此他们的股价将会有变化。

  9、陈天桥的胜算几率有多大?
  很多人认为,陈天桥捡了个大便宜。因为他选择了个绝好的时机,是在新浪无线业务遭罚,业绩报表体现下滑,股价连续走低的情况下出手的。因此陈天桥几乎就是胜券在握。

  陈天桥也不是没有失算的地方。陈天桥至少有两个失算,其一是与韩国Actoz公司的官司,可以通过很多种方法解决,但最后只能出资9200万美元收购控股权了结此事。其二是盛大上市的时机不对,流血上了市。这次入主新浪,现在看来也是0.5个机会,0.5个失算,由于盛大介入新浪的方式极具戏剧性,后面的整合过程肯定要付出代价,但不管怎么说这次入主新浪,一定有机会。

  10、行业格局将如何演变?
  普遍舆论认为,盛大与新浪的联合会产生一个强大的竞争对手,盛大和新浪是完全的互补,再加上是老大加老大,尽管网易专题的标题是”老大加老大,未必是老大”,但对网易的冲击会比较大,因为网易的业务与盛大新浪联合体实在是太像了。对于新浪以前的竞争对手――搜狐来说,他的冲击也很大。

  如果收购成功的话,两家紧密合并的话,那将是第一个全商业模式的公司。游戏最大,广告最大,无线最大,将是第一个互联网全形态。从今天开始,不少互联网公司不得不加大自己的规模,四处出击。

  如果收购成功,互联网新格局将发生巨变。谢文重新划分了新格局,盛大加新浪是在业内处于绝对领先,这将是巨无霸的第一梯队。第二梯队是网易、搜狐、TOM、腾讯,但与第一梯队的距离将拉大。再往下是一些正在发展当中的公司,再往下一层是创业者。(写于2005年2月22日⊙和讯部落)

星期二, 02月 22nd, 2005 未分类 没有评论

SNDA&SINA(2):这几日中国概念股表现将是风向标

#isubb#上周五收市时分,盛大宣布收购新浪19.5%的股份。美国东部时间2月21日9时(北京时间2月21日晚23时)消息,美国纳斯达克交易市场因总统日休市一天。明天,是盛大宣布收购新浪后的首个交易日。
  上周五新浪的股价明显上扬了10.44%,盛大也有略微的上涨。市场对中国两大网络巨头的强强联姻充满预期。

[img http://www.blogchina.com/new/upimage/200...[/img]
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  可以预见,其他门户都将面临重新估值。有观点认为,此番收购表明其他门户被收购的机会加大,因此他们的股价将会随着价值的体现而上扬。另有观点认为,盛大与新浪的联合会产生一个强大的竞争对手,盛大和新浪在业务上是完全的互补,再加上是老大加老大,因此产业格局分化在所难免。尽管网易专题的标题是“老大加老大,未必是老大”,但对网易的冲击会比较大,因为网易的业务与盛大新浪联合体实在是太像了。对于新浪以前的竞争对手――搜狐来说,他的冲击也很大,至少紧咬新浪的状况将会大改变。
  值得注意的是,高盛最近出炉的分析报告,估价无线业务的P/E为15或16倍,网络游戏为22倍,网络广告为25或26倍。美国网络股动辄四五十倍的市盈率,高盛对中国概念股的估值,明显偏低,也会影响到国际投资界对股价的估值,不管对于目前的中国概念股,还是即将上市的互联网公司来说,都是一个考验。
  这几天中国概念股的表现,将是一个风向标,大致可以看出一些端倪和趋势,值得密切关注。(写于2005年2月22日⊙和讯部落)

星期一, 02月 21st, 2005 未分类 没有评论

SNDA&SINA(1):盛大为何不亲自打造一个新浪?

#isubb#这两年来,我一直在思索着一个问题,那就是:中国最大的网络游戏运营商盛大为什么不选择打造一个综合性门户,为什么不亲自打造一个“新浪”?
  相比之下,与盛大同样定位于互动娱乐的腾讯,推出了QQ.com,甚至不惜血本倾囊从国外购买了靓丽的域名。

  对这个问题的考虑,源于盛大作为一个盈利能力极强的互动娱乐门户,源于盛大IPO带来的巨额美金以及运营中产生的巨大现金流,源于盛大缔造网络帝国的巨大成功。

  我乐于看到一个盛大打造出的大门户,与新浪分庭抗礼。搜狐、网易们是有点弱了,以至于搜狐的员工无时无刻不在诅咒陈彤尽早退休回家写回忆录。陈彤的回忆录(《新浪之道》暂且算吧)写得倒是一般,可恨的是,压根没有回家的意思,而且坚决选择要在新浪退休。

  盛大不亲自打造一个“新浪”,现在这个问题的答案基本已经浮出水面了。

  盛大(NASDAQ:SNDA)19日宣布,截至2月10日盛大与其控股股东Skyline Media Limited通过在二级市场交易目前持有的新浪公司(NASDAQ:SINA)股份合计占到新浪发行股份的19.5%。

  循着盛大的资本运作轨迹,可以发现,陈天桥是一个更乐于股权运作的赌徒似人物。2004年7月,盛大投资中国最大的在线对战游戏平台运营商–上海浩方在线信息技术有限公司。2004年7月,盛大收购中国领先的棋牌休闲游戏开发运营商–杭州边锋软件技术有限公司。2004年10月,盛大收购中国领先原创娱乐文学门户网站–起点中文网。2004年11月,盛大宣布收购韩国Actoz公司控股权。2005年2月,盛大宣布入股新浪。

  盛大一直将自己定位于“互动娱乐门户”。2004年5月,盛大推出互动娱乐门户网站poptang.com,但与门户一呼百应相比,影响力十分有限。

  以盛大IPO时手头所握的巨额美钞,以及在日常营运中产生的巨大现金流,盛大想办一个大型综合门户,还是完全可能的。

  就像同样富得流油的腾讯,选择来做QQ.com。然而,门户的影响力不是一日所能成就的。QQ.com推出之时,夸下海口要把网易挤下来,成为第三大门户,然而时至今日,网易股价一直坚挺,老三位置得到了加强,QQ.com还是原来那个味儿。

  盛大如果选择亲自打造一个新门户,充其量,走的很可能还是QQ.com的老路,定位于低年龄层次的娱乐服务。从这个角度来看,盛大不亲自打造门户,是个正确的选择。盛大如果做个新门户,怎么做也做不出新浪的味儿—-网络内容教父似的人物,陈彤所制定的网络资讯行业标准仍在业内奏效。

  相比之下,盛大选择入股新浪,是一个最佳的,也是一条快速的捷径。内容基于传统媒体的新浪,其目前的影响力,掌握的话语权,已远非传统媒体所能比拟。而且,网络特有的互动功能,舆论导向,远在传统媒体之上。评估机构认为,新浪是目前内地仅次于中央电视台的第二大媒体。

  此外,传统门户们拥有原始的客户群积累,强大的品牌优势和品牌效应,集聚的社区基础,和电子商务渠道。再加上多年的互联网经营实践,成熟的商业模式。所有这些,不是盛大创建新门户所能做到的。

  不管是恶意收购,善意入主也罢,说明了新浪价值的体现,新浪的管理层、新浪的员工根本不必为此感到羞愧。很多人认为,盛大捡了个大便宜,新浪受到伤害,而我却认为,美国资本市场是充分市场化的市场,不存在非流通股份,这种大便宜,其他投资方怎不去捡?

  相反,新浪有理由为此感到自豪,毕竟有人买你的账,但骄心不可有。华尔街开始追捧第三个概念,即垂直专业服务类网络概念。三年之前,新浪等同于三个盛大;去年七月,新浪与盛大齐肩;而现在,新浪只是盛大的三分之一。是次入主案,显示出新浪在资本力量为王的IT业界面前,其实是很无助的,很委屈的。互联网是个缔造奇迹的地方,一点也不过份。

  自盛大入主新浪始,陈天桥开始一统互联网江湖。盛大在网络游戏上是老大,有网络游戏、无线、广告,应该说都在高速膨胀当中,也发生了瓶颈问题,网络游戏前景堪忧,政策性风险最大。而新浪在广告、无线、内容上是业内老大,多年来互联网界的旗帜和老大。入主新浪,盛大是越来越安全了。

  陈天桥曾经说过,“盛大最开始是茅草屋,要有支柱,后来成为砖瓦房,要有大梁,现在是大楼,要有承重墙。”陈天桥不断地在构造盛大的承重墙。此次入主新浪,暂且不去算1+1等于几,反正就多了一堵承重墙。(2005年2月20日写于康家沟⊙博客中国)

星期一, 02月 21st, 2005 未分类 没有评论

杀鸡取卵终有时!看JOBS和JRJC的暴挫

#isubb#这几天可能是近两年来中国概念股最凄惨的几天。对于2005年第一季度的前景,新浪和搜狐发布了悲观预测,再加上前程无忧、金融界杀鸡取卵似的“业绩上市”神话破灭,直接造成中国概念股全线大跌。
  在第三波上市热潮短暂的蜜月期之后,中国概念股的股价开始频频告急。搜狐、新浪等网站的股价在过去的几个月中跌去了50%左右。目前还不知道是底不是底。新浪是中国最具影响力的互联网公司,也被认为最扎实的互联网公司,同时也是业务发展最为均衡的互联网公司,然而新浪的股价在这一个月里就猛跌了十来美元。

  可怕的不是老门户们的业绩预测,比这更令人恐怖的是,前程无忧、金融界杀鸡取卵似的“业绩上市”神话破灭。

  1月19日,前程无忧(Nasdaq:JOBS)在第一次业绩发布就砸了锅。

  迄今为止,代表前程无忧投资者提交集体诉讼的美国律师事务所已经多达11家。投资者的理由是前程无忧业绩预期缺乏依据,构成欺诈。前程无忧遭遇到了网易三年前的诉讼遭遇。

  前程无忧赴纳斯达克上市以来,它的股价经历了大起大落的过程。前程无忧去年九月在纳斯达克首次露面,当天它的股价上涨了50%,至每股21美元。到去年年底之前,前程无忧股价最高涨到了55美元,前三个月中的涨幅高达270%。

  然而好景不长,前程无忧股价突然遭遇大幅下跌局面。事情缘于前程无忧的一则公告,公告中说,去年12月下旬的广告收入业务量仅为平时的一半左右,为6年来最低。公告当天,股价大幅下挫37%。JOBS完成从“前程无忧”到“前程堪忧”的惊人一跳。

  (图示:JOBS的股价完成从“前程无忧”到“前程堪忧”的惊人一跳)

  与前程无忧后来的“惊人一跳”不同,金融界(NASDAQ:JRJC)一上市就吓人一大跳,即遭舆论质疑,是典型的投机上市。依靠大股东强有力的背景,以及招股说明书粗糙的美化,金融界神不知鬼不觉地上了市。

  金融界2月11日发布公告,称中国股市的进一步低迷,将对自己的未来市场业绩带来负面影响。金融界在公告中进一步称:“我们金融界主要向中国投资者提供在线财政信息和相关数据,因此我们的业务与中国股市有很大关系。中国股市表现强劲与否,将直接会影响到投资者是否会需要我们提供的服务。除非近期内中国股市低迷局面得以扭转,否则我们2005年第一季度的收入将受到影响。”

  金融界明显把自己的业绩与中国股市绑在了一起。似乎公司业绩欠佳的表现,非自己所能左右,归根于中国股市的表现。地球人都知道,中国股市走熊不是一天两天的事了,也不是这个季度这半年的问题,而金融界上市的日子正是中国股市最惨淡的月份,当时即能上市何言今日经营之艰难,因此金融界此则“喊冤”公告有明显的偷梁换柱之嫌。

  金融界在公告次日,收盘于7.19美元,股价暴跌22.85%,当日交易股价最低探底至6.11美元。金融界也彻底远离在10美元左右的徘徊。

  (图示:金融界近5日股价走势,从此彻底远离在10美元左右的徘徊)

  “国无信不兴,人无信不立。”前程无忧和金融界的诚信缺失,极大程度上损害了中国互联网市场的信心,也严重挫伤了国际投资界对中国互联网的认识。如果后续不加以“改正”的话,这是自携程掀起第二波上市热潮以来,中国概念股最严重的事件。本想“忽悠”老外一把,却把自己给“忽悠瘸了”。其所作所为,除了自己的股价以暴挫为教训外,也会给后来者造成消极的影响。据称,包括百度在内的十余家中国概念股将选择今年在美国上市。

  但愿是次资本市场不会像三年前那样,对中国互联网企业以紧闭大门作为惩罚。这一关就是两年,此后携程才打开了局面。按张朝阳的话说,“先上市的责任重大”,网易一上市就跌破发行价,排在网易后面上市的张朝阳自然很难高兴起来。

  尽管如此,我们依然有理由对中国互联网抱以信心。随着互联网企业在纳斯达克的集体雄起—-仅在去年就有十余家公司上了市,赶上第三波上市浪潮起来的时候全上去了,但企业的优胜劣汰将变得愈演愈烈。除了不可抗力的政策性因素,互联网行业的竞争在所难免,企业抱团求生存之外,别无他法。对于先上市的公司而言,他们是有一定责任的,它不仅代表自己,更代表着中国的互联网产业。急功近利,杀鸡取卵,可以糊弄一时上市的亢奋,但终会有遭受严厉惩罚的时候!(写于2005年2月15日⊙博客中国)

星期三, 02月 16th, 2005 未分类 没有评论

谈天说地,大话股评

#isubb#点评江山,分析大势,扫描板块,推荐个股。自从有了股市,股评和股评家总有说不完的话题。北冥鱼无意诋毁股评,指责谩骂股评家。市场主流是好的,应该肯定股评作用。兼听则明,偏信则暗,擦亮眼睛,多听多看。切记钱是你的,戴上头盔投资安全些。
  这几日,看到人民大学金融与证券研究所发布的“2005年中国资本市场研究报告”,报告中说,在经过长达4年的低迷后,2005年沪市大盘指数有望重见1800点。这份报告,不知将要害死多少人。随手又翻了翻去年这个时候,深圳证券信息有限公司发布的一份投资报告,报告中说,中国股市牛市启动已成定局,牛市高峰期将出现于2004年。这份报告,不知害死了多少人。

  还记得“萧三千”么?萧灼基不是股评家,但干了经济学家不该干的事。这也是萧的失败之处。

  股评·股评家
  股评是什么?顾名思义,股评就是股票或股市的评论,股评家就是制造股评的人,国外又叫股票分析师,或证券分析师,简称分析师。很多股评家是靠做股评吃饭的,根据多项民意调查,在所有的职业中,股评家这个职业排在相当靠后的位置。

  其实,现在做股评的人中,大多数是为以后铺路子,先通过做股评,弄出点儿名声,赚些注意力,没准吸引些资金过来让自己管管,将来可以办个工作室、私募基金什么的。这年头,名和利是分不开的。

  和讯网专栏作家张朝阳先生在总结做“合格”股评家的诀窍时,道明成就股评家并不难。决窍共有十一条:首先要懂政治,略懂股票买卖,简单事情复杂化、复杂事情简单化,时髦术语、流行话题挂嘴边,要善于保护自己,要注意口德,要讲究团结不互揭老底,坚强性格、“厚黑”素质,随机漫步推荐个股,找个面子上的后台,敢于逆向思维。

  股评家有如指挥千军万马,点石成金,遥控涨跌停板。当行情变好的时候,做股评就更容易了,人人都是股评家,说对的概率要远远高于说错的概率。如果碰到大牛市,就更好了,想赔钱都难,人们赚了钱,自然会宽容得多,甚至给股评记上一功。所以说,牛市中,做股评最容易,浑水摸鱼的股评家也最多。一旦碰到大熊,这饭碗可就不好端了。

  股评·八股文
  做股评难乎?难,难于上青天,要考取资格,熟读证券理论。不难,易如反掌,最好有个资格,没资格也问题不大,只要没被人发现,或者找个券商、咨询机构挂靠。

  有财经撰稿人在目睹了广大散户因读不懂股市语言被动挨套的痛苦后,潜心研究竟然发现:所有股评与明清的“八股文”有惊人的相似。于是,发明出一种股评应用文本。“八股文”严格按照破题、承题、起讲、入手、起股、中股、后股、束股这八大部分,汇集成文。股评亦然。

  股评的八股大致是:以大盘收市概况破题,指出大盘量能对比,判断大市。进入分析,举出若干涨跌因果,观察龙头股,列示可能的黑马,可能的补涨股。预测后市不外乎上涨、下跌、盘整,闪烁其辞,风吹两边倒。如果时间多的话,有良心就配合一些基本面判断,不外乎国内经济,行业景气,银根松紧,降息降税,国有股减持,公司业绩;国外经济,美国市场等等。

  如果套用这篇“八股文”,足以让天下股民都能成为股评家。无非就是基本面、信息面、政策面、技术面,如果你有心照葫芦画瓢,没准,一不留神,你也就成了股评家。一篇股评文章可一稿十投,“一篇文章天下发,不尽稿酬滚滚来”。

  股评·华尔街也湿鞋
  常在河边走,哪能不湿鞋。股市黑嘴何其多,华尔街也不例外。2002年12月20日,华尔街十大证券交易商的美林、所罗门美邦、瑞士信贷第一波士顿、高盛等公司与美国司法及证券监管部门达成和解协议,同意支付总计高达14.35亿美元的巨额罚金,以了结执法机构对这些公司股市研究丑闻等问题的调查。

  这些公司利用股票分析师为其投行业务提供有失公允的股评服务,为公司带来了财源滚滚的利润回报。分析师混淆了业务界限,在投行部门的建议之下抬高了股票的评级,进而导致了投资者的巨大损失。与我国情况不同,美国目前出问题的分析师,主要就是为券商服务的卖方分析师。

  值得注意的是,几乎同一时期的美国“黑嘴”问题也令人关注,但他们的司法纠错机制还是令我们羡慕的,也值得我们借鉴。

  股评·股市黑嘴
  “股评家”这个职业在中国出现仅仅十几年的时间,就广受非议,甚至被一些投资者称为“黑嘴”。“黑嘴”是人们对不良证券分析师的一种俗称。

  “中期基本上升目标2400点附近”的赵笑云、“无证股评家”唐能通、“短线大师”只铁、“中国股王”邓菲特、“短线之王”野山、“狐狸”花荣……

  这些小有名气的股评家,出于非法目的,或编造虚假信息,或夸大其辞,或为庄家所利用,为庄家作托儿,或为己盈利,亲自披挂上阵充当马前卒,吹鼓手为庄股摇旗呐喊、招摇撞骗,引诱散户跟风抬轿,最终落入他们早已布置好的陷阱之中。严重影响了证券交易,恶意欺诈、误导、诱骗投资者。

  一批又一批的大师倒下了,又练就了聪明的中国老百姓,身经百战的中国股民已经基本上看透了股评家的嘴脸,对股评不像刚开始奉为至宝,充其量只是作为投资的参考。

  看多了,不信也得信,就跟吸毒似的。即使你不理睬这些评论,但它们总是在你脑海里留下了印象,尤其是有些评论说中了某个要害,或者和自己的某些想法不谋而合,就会在脑海中不断浮现,不知不觉当中,就在关键时候影响了你的投资决策。

  股评,是非曲直,一言难尽!(2005年⊙中国经济周刊)

星期六, 02月 5th, 2005 未分类 没有评论

国九条承载的太多—-纪念国九条颁布一周年

#isubb#公元2004年1月31日,国务院颁布《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》。2月1日,此消息经新华社发布,引起各方强烈反响。证券业简称《意见》,由于国务院发的文共分九个部分,因此通称“国九条”。
  该意见以国务院文件形式下发至各省、自治区、直辖市人民政府,国务院各部委、各直属机构,层次为最高级别,是自1992年以来头一次以最高规格下发文件。

  意见涵盖资本市场发展的各个环节,明文强调资本市场为国有企业、金融市场改革和发展。文件甫一出台,即被定性为战略性指导意见—-证券市场有史以来高屋建瓴的纲领性文件。

  “国九条”颁布后的首个交易日,2月2日,沪市综合指数从前一日的1590.73点大幅跳空高开近40点,并最终收于1623.88点,涨幅2.08%。

  今天,正是“国九条”一周年的日子。映入眼帘的是,沪深股市一泻千里的凄风苦雨,是无数投资者的满面愁容。新股上市首日度跌破发行价,“一元仙股”首现沪深股市,上证指数在一年的时间里,完成了从1783点到1189点的持续性下跌,百千亿的市值灰飞烟灭,多少纸上财富成为梦幻泡影。

  在过去的一年,普通投资者遍体鳞伤,黯然泪下,套牢、腰斩、血本无归那更是遍地皆是。股市跌得这么惨,“裸泳”的投资者越来越多,不免令人唏嘘。

  犹记得,“国九条”颁布之日,含蓄者称“中国股市的春天来了”,直白者称“砸锅卖铁买股票的日子到了”。

  如果2004年砸锅卖铁,平均每户亏损2053.78元。而据市场反映,中小股民的损失可能远不止这个数字。投资者对亏损大都已经麻木,相当一部分老股民,已经挂拍--资金还在帐上,但很长时间不愿意去看盘了,就是俗称的死账户。

  普通股民喜欢追涨杀跌,更多是在高点买入的,很多就是冲着“国九条”进去的,这样算下来股民的损失就更为严重,可能远大于2000元。“国九条”成了“国九套”。

  尽管如此,去年初喧嚣的“国九条”始终没有离开公众的视线,没有在股民话题中渐行渐远。投资者在利好政策支撑下的上涨行情对国九条欢呼雀跃,在利空政策拉引下的下跌行情仍抱希望。

  在“国九条”指引下,沉寂多年的郑商所推出了棉花期货,深交所也开设了中小企业板,证券交易印花税也做了下调,合规资金入市渠道拓宽。但是,政府的许多美好初衷显然还没有成为现实。被视为促进证券市场发展“宪法”的“国九条”,却没有起到应有的作用。

  一涨遮百丑,一跌问题烦。在无数次失望之后,投资者希望出政策,同时也最怕出政策,这是一个典型的“囚徒困境”。我们看到,政策的敏感性在逐渐降低,今年证券市场面临着一个极低的市场信心起点。市场缺什么,缺“信心”——难以对目前的证券市场抱有信心。市场少什么,少“预期”——对未来的证券市场无法预期。

  既要发展资本市场,又要满足国有企业圈钱的欲望。既要保护投资者利益,又不能以股指为调控目标。既要解决增量问题,又要解决历史遗留问题……盖因为此,国九条承载的太多。(写于2005年1月31日⊙和讯部落)

星期二, 02月 1st, 2005 未分类 没有评论