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北冥鱼的个人专栏

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归档 - 10月, 2005

政府注资的模式选择(摘要):中文摘要

注:本文为作者申请硕士学位毕业答辩论文,尚未最后定稿,欢迎各位就金融业改革问题进行探讨,并向作者提供具体思路,尤其是关于中外银行业改革、改革背后的体制比较、中外金融业注资问题、注资方案的模式选择等问题深入探讨研究,本人不胜感激。MSN: wukun#msn.com(请将#改为@),邮箱:our2008#yahoo.com(请将#改为@)


中文摘要



  众所周知,中国的金融体系长期以来被传统国有商业银行所主宰,资本市场发展起步很晚,至今作用十分薄弱。自
1990年设立股票交易所以来,沪深两地A股与B股上市公司1400余家,总市值仅3亿,只占GDP20%左右。



  中国的债券市场也起步较晚,规模更加狭小。国债与公司债合在一起,其总市值也只有
1375亿美元,占GDP13.5%。



  相比之下,中国银行体系的现有规模远远大于资本市场的规模。
2004年底,国内信贷为12302亿美元,为GDP121%。纵观中国银行业的市场结构,四大国有商业银行吸收了65%的居民储蓄,承担着全社会80%的支付结算服务,其提供的贷款占全部金融机构贷款的56%,可以说四大行构筑了中国金融体系的寡头垄断市场结构。



  然而,在四大行的发展历史上,我们的教训十分深刻。上个世纪
90年代初期,四大专业银行确定向国有商业银行转轨后,这些行纷纷提出难度不小,无法转轨,理由是历史包袱沉重,政策性业务太多。国家听从四家银行的要求,随即成立了三家政策性银行,剥离了四家银行的政策性业务。按理说,四家银行应该稳步向商业银行转轨了。



  但是随着四大国有商业银行资产规模连年扩大,资本充足率逐年下降,资本金问题日益突出。
1998年,财政用发行30年长期国债的方式向四大银行注资2700亿元。



  到了
1999年,四大行又提出了不良贷款太多,转轨步履维艰。中央政府再次启动一次大刀阔斧的改革。国家成立了四家金融资产管理公司,剥离了四家银行的1.4万亿元的不良资产。中央政府当时曾经警告说:“这是最后的免费午餐。”



  但是从那以后到现在的
5年内,留在四大行内的未剥离不良资产和新增不良资产,累计又达到了令人吃惊的2万亿元。国家几度对国有银行大动干戈,而又几度无功而返。



  不良资产和新增不良资产的主因部分归结于,国家(出资人)在很大程度上依赖于国有银行的资产扩张来获取红利。其背后又由于,企业部门的高国有成分,使得同为出资人的国家内在地把国有银行的信贷资金配置给国有企业。也就是说,中国国有银行的问题出在作为其主要服务对象的高比例的国有经济身上。



  而现在四大行又说资本金不够。这种并不成功的改革,促使中央银行改变思路,国家再度施以援手,
2003年底中行建行各225亿美元外汇注资,2005年工行获150亿美元注资。令人担心的是注资形成“路径依赖”,在国家屡次向银行、券商、企业注入国家资金的今天,我们有必要检讨这些资金使用的合法性、合理性。最为关键的是,五十数年来,一直靠中央政府反复哺乳喂养--注资而生存至今、依然没有长大的中国银行业,这能是最后免费的晚餐、而找到可以自我发展、壮大的生存之路吗?谁又敢讲,这就是中国中央政府对国有商业银行最后、绝对免费的晚餐呢?“最后的晚餐”会不会再次变为“免费的夜宵”?



  在中国金融改革史上,几乎每次资产划拨几乎都不可避免地伴随着巨大的损失,而这些损失最终又不得不由政府来承担。央行的救济似乎成了没有成本的、取之不尽的金融资源。“政府投资”、政府“批权”的行政与市场经济环境必须得到根本的改变,若不能转变则象以往那样一次、接着再次生成呆死坏帐的老路就可能再次出现。


我们希冀看到,中国的金融秩序、投资环境、资本市场等将得到源头、本质的改变。新机构甩掉了所有的历史债务、包袱,按国际金融市场规则运行,接受国际社会的 “阳光化”监督。国有商业银行能否借此良机,转变经营机制、提高盈利能力、增强价值创造能力,是中国银行业有史以来最伟大、又最具有挑战性的改革能否成功的关键。


 

  【关键词】政府注资,国有商业银行,银行改革

  (2005年10月31日⊙博客中国)

【著作权声明】
  论文《政府注资的模式选择》系吴鹍之个人作品,作者享有著作权,任何媒体、任何网站、任何论坛均不得转载,不可变更、发行、播送、转卖、重制、改作、散布、表演、展示局部或全部内容及服务以赚取利益。此论文仅限于在博客中国网站传播,如需转载应事先得到作者的书面授权,否则作者保留所有法律诉讼权利。
  特此严重声明。

星期一, 10月 31st, 2005 未分类 没有评论

格子能卖出去,证明了Web 2.0盈利的可能性

最近这两天没什么灵感,等着上帝赐我灵感。偶然间,耳闻“格子经济”,遂去看了百万美元的网站,感想确实很多。

  感想之一:英国这位21岁的名叫Alex的学生,他为了筹集自旱拇笱аХ讯?植幌敫??薪璐?睢T?月26 日用了10分钟就建立了这个网站,然后将这个网站的首页平均分成1万份,每一份只是一个小小的格子,每个格子卖了100美元。就是这个奇思怪想的大胆创意,至目前Alex筹到了494,800美元,还有505,200美元待售。


  突发奇想,并不是天方夜谭。世上的事,只有不敢想,或者想到了不敢做的,于是敢想敢做的人都走运了。


  感想之二:网站除了卖广告没有自己的任何内容,本身具备价值么?以前我们说,如果要把网络广告卖出去,必须先把内容做好,吸引足够多的眼球。只要有了眼球,有足够的注意,就不愁卖不出广告。


  但Alex的百万美元网站,没有一点文字内容,在一个几乎是零成本的网页上,他把无止境的网页当成了土地,卖地获得收入,类似于在月球上卖地似的天方夜谭。但他成功了,也获得了足够的注意力,在Alexa的排名中他的网站已经窜升至第1939名。


  百万美元网站颠覆了一个传统,那就是,网络广告销售,并不依赖内容。依赖内容的广告销售,是1.0,百万网站证明2.0的广告销售,内容不是必需的了。


  感想之三:做一个网址站,实在是太简单了,比hao123好的网址网站,也很多!但是,他们都卖不出钱,除了hao123。


  据说,在Alex卖出格子之后,全世界有三十来个类似的网站,也想从中卖出“学费”来,但是很不幸,他们都没卖出格子。包括中国的百万首页,还有搜狐博客大赛的百万首页


  是Alex本身的这个创意有问题吗?是百万美元网站的盈利模式本身有问题吗?显然都不是。百万美元网站之所以能够成功,依靠的不是大手笔的烧钱,也不是大规模的搬运与复制,而是巧妙的创意。百万首页的模式并不具有模仿性。


  感想之四:参与性与民主性。
  如果你打开百万美元的网站,你不眼花了才怪。


  然而,在这个10X10像素的细小地方,一个个格子却代表了全民的参与性。我一直认为,超女为什么能够成就超女经济,一个重要的缘由,是在于全民的参与,投票的全民性。而且,超女的成功,解决了一个支付的老大难问题,结果它依托于短信这个收费渠道完成了它的价值链构造过程。


  除此之外,更关键的是,格子体现了民主性,用户的个性化和价值观,你可以挑选格子的位置、大小,格子还可以转让。这在网络广告史上,是前所未有的,甚至是不敢想象的。也只有Web 2.0,才会允许你这么做。


  感想之五:互捧时代并没有过时。
  Alex的赢利过程看似很简单,将最初的十个格子分别出售给了他的三个兄弟和几个好朋友,当筹到一千美元的时候,Alex用这笔钱发布了一篇相关的新闻稿并被BBC选用。


  之后,Alex通过网络间的口口相传(电子邮件、博客等等),Alex的格子生意象滚雪球似的越滚越大,在头四个星期,Alex就已经赚了30 万美元。现在,Alex居然开玩笑似的卷走了40多万美元,收入还在不断增长。因此呢,参与性与民主性并不能保证你能成功,“口口相传”的互捧时代并没有过时。


  感想之六:格子能卖出去,证明了Web 2.0盈利的可能性。
  没有人能确切阐述,Web 2.0会不会盈利?Web 2.0如何盈利?Web 2.0将通过什么渠道来进行收费?


  正当我等还在埋头研究Web 2.0如何才能盈利时,这个没学费上学的英国小子,转眼间成了富翁(才一个多月,就有300多万人民币了)。格子是Web 2.0时代的产物,Alex不费吹灰之力,卖出了这么多的格子,“格子”在Web 2.0时代又将会给我们带来什么呢?


  格子能卖出去,至少证明了Web 2.0盈利的可能性,Web 2.0是有可能盈利的。但是,怎么盈利,从何盈利,我们还得想。(写于2005年10月26日⊙和讯部落)

星期三, 10月 26th, 2005 未分类 没有评论

博客“精英化”与精英“博客化”的思考

在写下这个题的时候,得知最能体现互联网群众运动、真正体现信息民主的“维基百科”被封了。

  有关博客是应该走“精英化”道路,还是走 “草根化”道路的讨论,不是第一次了。然而,在新浪一次关于博客的研讨会所引发的这次精英化草根化讨论却蔚然壮阔。“维基百科”被封与博客精英化写作有什么关系呢?因为“维基百科”是草根力量的代表,维基百科是反精英的,反专家的。如果博客走精英化之路,WEB 2.0只是精英们手中的玩偶,“维基百科”也不会成为“自由的百科”、“群众的百科”。

  我关注“维基百科”,更愿意把它看做是一部 “史记”,一部“大事记”。不同的是,这是一部活的“史记”,活的“辞典”,讲述正在变化的历史——巴金去世,我首先想到的是去WIKI一下。借用前美国总统里根的话:假如我们不做,谁来做?假如现在不做,什么时候做?“维基百科”正在践行里根的诺言。然而,它却被关闭了。

  回到原题。所谓的博客精英化,是按照自然界“物竞天择、优胜劣汰、适者生存、强者恒强”的自然法则,也就是说,博客写作到最后能够剩下来的就是所谓的“精英”。而我们却可以发现,眼下正在进行的“精英博客化”,“精英博客化”比起“博客精英化”来得更为凶猛,更为猛烈,更为震撼。“精英博客化”是社会精英从事博客写作,但他们写作的目的是不明确的,不持续的。

  安替坚定地认为博客“精英化”,他说:“既然媒体精英进入博客写作市场,那么在充分竞争之后,中国博客发展一定和美国的Blog反专业主义、反精英主义发展完全相反,所以中国的博客之后的发展,一定是继续精英化,而不是像在美国祖先一样草根化。”难道媒体记者是精英?平民就是草根?恰好相反,安替所认为的“媒体精英进入博客写作市场”在中国并没有出现,反之,倒是有相当一部分非媒体人士从事博客写作,他们有强烈表达自己话语的愿望,这也证实了“多数博客收入低于2000”的调查结论

  而有些人会说,精英会来写博客。子东反驳说:我想大陆写blog的主体无外乎两种,草根的意淫与精英的呻吟。而真正的实干家在哪里呢?那我告诉你吧,实干家向来是不写blog,或极少写blog的人。

  当然,所有的BSP都会坚持“博客草根论”,他们心照不宣认为,博客服务只有草根化,才能收到钱,才能找到他们的盈利点,精英化只能是死路一条(方博放弃精英化,放弃专栏就是明证),精英化也说不圆“华尔街故事”,这符合Google“以用户为中心,其他一切纷至沓来”的真理。尽管我反对安替博客应该 “精英化”的观点,但我完全同意安替点明了“草根论”的利益本质,安替说“当这些人持有这样的博客草根论的时候,其实是把博客当成了和email一样的交流工具、或者像游戏软件这样的娱乐工具,而不是一个新型的传播工具,他们考虑赚钱。”

  安替的观点是“博客精英化”的观点。而新浪的BLOG,正在走的是“精英博客化”的道路,看看新浪在首页推荐的优秀blog吧,余华、张海迪、潘石屹、徐小平、张靓颖、郭敬明、陆天明、余秋雨、闾丘露薇……比起世间凡俗,他们确实是够精英的。新浪正在利用历史积聚的媒体优势与社会人脉,利用受众的偷窥好奇心理,把一个个“颇具人气”的所谓社会精英,捏造成博客写手,不管精英们愿意不愿意暴露自己的隐私生活,更惶论精英们博客写作的持续与耐力。

  新浪做博客,司马昭之心,路人皆知。对于一个在纳斯达克上市的公司来说,所有的一切商业活动都要符合“美化”财务报表的客观要求。显然,新浪做博客迟了一大步,但最终还是认可了博客这条路。如何超越呢?新浪想到了精英,用精英做招牌,但新浪的最终目的还是要以此来吸引大量的草根,只要吸引足够的眼球,一切纷至沓来。

  安替是精英吗?keso是精英吗?吕欣欣在自己的主页上号称是“互联网绝对的草根”,他是草根吗?我认为他们都不是。他们只是引领了WEB2.0的划时代革命,他们更是WEB2.0的布道者,他们影响了一部分人,只是有更多的人订阅了他们的BLOG,仅此而已。

  我反对“博客精英化”,尤其不愿意看到的,以抢占社会资源的操控,精英对草根的侵占(如新浪首页对精英们的推荐),损害草根用户们利益的“精英化”,但这并不代表我一味反精英,博客应该有精英,但是拜托写博客的精英们不要顶着精英的头衔来玩blog。

  我也反对“精英博客化”,精英们应该有自己的选择,他们愿意上电视,上广播,愿意出书,上报纸,愿意让狗仔队跟着,由他们去吧,而不是让他们来写博客,为难他们了。

  互联网因短信而暴利,因为草根。超女万人空巷,因为草根。毛主席老人家说:“坚持一切为了人民群众,一切依靠人民群众,从人民群众中来,到人民群众中去。”草根的我们说:“博客不为民做主,不如回家卖红薯”。

  无本之木断定不会长久,艺术源自生活,但是未必高于生活。精英源自草根,精英是草根的精英。让我们都来写博客,都落草(根)吧!(2005年10月23日写于康家沟⊙和讯部落)

星期一, 10月 24th, 2005 未分类 没有评论

中国建设银行海外IPO之路:一场资本的盛宴

对中国建设银行董事长郭树清来说,这个“十一”七天长假并不轻松,并不是一个非常惬意的黄金周。郭树清于 10月1日离京,奔走于欧美各大国际金融城市,随后包括行长常振明、两位副行长范一飞及赵林在内的“四大金刚”坐镇香港,为建行264.86亿股份在全球的发售进行路演。

  建行确定10月在香港举行首次公开招股(IPO),IPO募集资金有望达到65亿美元,这不仅是今年全球最大规模的上市集资活动,也是亚洲区7年以来最大的IPO,同时也将创下香港历来上市集资金额最高纪录。建行亮相香港股市后,将成为继汇丰控股之后香港上市的第二大银行股。


  在传统的国有四大银行当中,建行将是第一只在资本市场上市的银行企业。建行IPO,标志着“四大”终于要向股票市场寻求资金支持了。商业银行解决不良贷款的问题,除了政府大规模注资以外,另外一个资金来源就是在股市上市集资,通过引进境外战略投资者,通过银行上市来补充资本金。


  建行的股份制改造过程,以及此番在资本市场挂牌,预示着IPO所带来的一场资本盛宴。作为内地四大国有商业银行中首个海外上市的银行,建行的海外IPO之路可以算是“试金石”,为明年工商银行和中国银行的IPO打下前战。建行上市的成功与否,直接关系到其它三家银行的股份制改造和上市进程,建行能否顺利挂牌?建行作为一只相对较优的银行企业,对于国内投资者来说,无法问鼎此番建行IPO盛宴,建行何不选择在国内股市上市?


  建行IPO:一场香港散户的盛宴
  中国建设银行敲定的招股时间表,10月14日至10月19日完成公开招股后,19日公开招股,20日定价,冻结资金期为19日至26日,计划于10月27日正式在香港联交所挂牌交易,编号0939。


  根据建行上市招股书披露,建行在19日完成公开招股后,根据定于1.8至2.25港元的招股价,发售264.86亿股H股,占扩大后股本的 12%。按招股价上限计算,此次IPO最高集资额可达595.93亿港元。根据主承销商向机构投资者发放的材料,如果承销商行使超额配售权后,新股发行数目将会增至304.59亿股。


  全球发售的264.86亿股中有95%面向国际机构投资者。据瑞士信贷第一波士顿、摩根士丹利、中金国际组成的承销团透露,在建行全球路演首日,占公开发售额95%的251.6亿股机构投资者配售部分已被悉数认购。其中,恒基兆业地产和新世界发展各认购了2亿美元的股份,亚洲首富李嘉诚旗下的长江实业也证实拟购入建行股份。早先有消息指,香港本地的长实(0001)、新鸿基地产(0016)、新世界(0017)、嘉里(0683)及合和实业 (0054)等一众地产商将获得分配7.5亿美元股份。


  比之建行现在1.8至2.25港元的招股价,在此之前,建行在9月底时的招股意向价为1.65~2.1港元,现在招股价底价有所提高。但在市场人士看来,1.80~2.25港元仍是相对偏低的价格,这个定价令建行IPO颇受投资者的追捧。


  建行供散户认购的公开发售部分约有13.24亿股,占全球发售总数的5%,这将在香港向散户公开招股。这些供散户认购的公开发售部分,10月 14日开始接受申请。这再次掀起了香港投资者的认购热潮,散户部分的认购更为踊跃,市场人士估计,超额认购有望达到60到100倍,打破领汇基金IPO时创下的超额认购2800亿港元的纪录。


  建行认购获港人热捧的另一主要原因在于,建行上市承销商之一摩根士丹利发布的报告称,建行管理层提及的派息率目标为35%至45%,如此高的派息率在港上市的国企大蓝筹中所罕见,也为投资者认购吃下了一颗“定心丸”。此前交行在港上市时并未明确承诺派息比率的空间。


  据透露,建行已将招股的白表数量由120万份加印至200万份,以应付这一次的新股热潮。建行方面表示,将视认购情况,如获得超额认购逾100倍,将上调公开发售比例,发售比重则将被调高至占IPO的20%,股份分配结果将在10月26日公布。


  建行IPO:一场银行改制的盛宴
  在这之前的2005年6月17日,建行和美洲银行共同宣布,美洲银行以25亿美元的出价购入建行9%的股权,成为国有银行的第一家境外战略投资者,这一举动普遍被认为是“国有银行引进境外战略投资者迈出了历史性的一步”。随后的7月4日,新加坡国有投资公司淡马锡控股宣布购入建行5.1%的股份。9月,美洲银行的25亿美元和淡马锡的14.66亿美元参股资金全部到账。


  至此,建行14.1%的股权以39.66亿美元的价格出售给境外战略投资者。同时,美洲银行和淡马锡还分别承诺,在建行IPO时再分别购入建行5亿美元和10亿美元的股份。所以,美洲银行将斥资30亿美元,淡马锡控股也将投资至多24亿美元。


  除此之外,最新的建行招股资料显示,美洲银行在获得期权安排的同时,也得到了曾被认为不能兼得的保护性条款。建行和美洲银行入股和战略合作协议中约定,美洲银行可在5年内,以建行IPO价格增持建行股权至19.9%。条款还规定,如果将来审计证明建行2004年净资产存在“泡沫”,汇金公司将对美洲银行给予“额外股权”补偿,有效期为5年。


  作为建行控股股东的中央汇金公司总经理谢平直接主导了建行引入外资谈判的过程,谢平一方面表示,国有银行可以溢价的地方是“网络、品牌和客户”,但谢平也不得不承认,建行在引资过程中存在“制度性折扣”–“在汇金公司做中、建行战略投资者引入时的价格折扣,是制度因素造成的。在市场经济不到位的时候,有许多模糊地方,按照标准市场经济准则价格看,不得不承认有制度性折扣……曾有外方直接表示,如果你中方敢宣布银行的高管是按照市场化原则聘任的,我愿意每股多出2分钱购买银行股权。”


  尽管如此,美洲银行此次入股建行,所获期权价值相当巨大,假设建行股价升至IPO价格以上30%左右,美洲银行获益有可能达到10亿美元。因此,建行的股份制改造上市,也被舆论普遍质疑为“中国银行业正在遭遇贱卖”,国内银行剥离数万亿不良资产,背后是全社会付出了代价。核销坏账之后的国有银行得以轻装上阵,未来的利润有了保证,因此会有不少人认为,这时候让外资进来坐享其成,很不公平。


  建行的引资以及IPO,会不会引发新一轮的金融控股权丢失以及国家财富外流?摩根斯坦利和高盛曾分别以3500万美元投资平安保险11年共获得了9.7亿美元的回报,但我们取得的3500万美元资本金买成美国国债,11年只能取得大约1500万美元的收益。舆论更加关注的是,建行的“保护性条款”极有可能以后成为中国金融机构引资时的“行业标准”。


  以美洲银行出资25亿美元持有建行IPO之后股份的9%左右计算,上市之后建行的预期总市值将达到278亿美元左右。有趣的是,对建行的估值,大摩和高盛之间竟然相差1000亿。大摩的报告估计,建行的总市值合理估值在4030亿元至4750亿元人民币,中间值为4380亿元,是2005年账面值的2.06倍。高盛的研究报告却认为,建行合理估值在2817亿元至3680亿元间,相当于今年账面值的1.34倍至1.75倍。


  根据建行上市招股书上披露,截至今年6月底,建行半年的纯利达到283.5亿元人民币,不良贷款比率为3.91%,资本充足比率为 10.71%。建行2003年及2004年度纯利分别为225.3亿元人民币和490.4亿元人民币,同期不良贷款比率分别为4.27%和3.92%。截至今年6月底,建行分行数目为14250家,建行希望未来可再关闭约1000家分行。


  建行IPO:一场内地股民无缘的盛宴
  在传统的国有四大商业银行当中,建行是第一只在资本市场上市的银行企业。建行上市成功与否,直接关系到其它三家银行的股份制改造和上市进程。建行能否顺利挂牌?建行作为一只相对较优的银行企业,对于国内投资者来说,此番无法问鼎建行上市,在交通银行失望之后,建行为何也不选择在国内股市上市?


  据统计,内地企业海外上市后的高分红比率,绝非国内上市公司所能比。在香港上市的109家H股企业中,公布2003年年底分红的就有62家,分红比率高达57%。与之形成对比的是,2003年,在内地超过1200家上市公司中,最近3年连续派发现金红利的只有244家。2004年,在全部如期披露半年报的上市公司中,公布拟派发现金红利预案的仅有26家,只占全部上市公司的1.89%。因此,内地投资者尤其是基金、保险公司无不对此垂涎三尺。


  建设银行最初拟定的方案是,包括在中国内地上市,是在香港、美国和内地“同时同价”上市的创新方案,全球三地市场集资额最高将逾600亿元人民币。倘若此方案最终在年中得以实施,这将是全球首家在香港、美国、内地“同时同价”上市的大型企业,中国石化是四地上市的大型企业,但不是同时上市的。


  在建行上市的过程中,却传来由于海外投资人对资产质素的要求相对严格,银行需清理好资产负债表才能考虑在海外上市。在此前提下,建行只能暂时放弃在美国上市,“四大”只能倾向于内地和香港上市。


  表面上看,短期内这是一个较可行的办法,可以先选择其它两地上市。再加上,近年来内地股民对银行股的认知和追捧在逐渐加强,银行上市在内地颇为人关注,深发展、民生银行、招商银行通过上市取得倍速增长。况且,由于国内A股市场的市盈率远高于香港,建行在A股市场上的价格将远较目前A股市场的上市公司有吸引力,这必将引发投资者的认购热潮。


  然而,以内地股市的容量以及有限的资金量,“四大”上市绝对属鲸鱼类的庞然大物,一举一动关乎市场动向。只是不良贷款居高不下,股民会认这个帐吗?至此,建行只好暂时放弃在内地上市的计划。再加上有观点认为,国有商业银行如果在国内上市,将不利于如火如荼进行的1000多家上市公司的全流通改革。建行就此终于放弃在内地上市计划,即致力于年底前赴香港上市,而以内地上市为其长远目标。


  从各个方面分析,如果建行中行这两大商业银行在国内上市,应该能够得到投资者的追捧。建行是中国第二大商业银行,资产达39100亿人民币 (4720亿美元),拥有34910亿人民币(4220亿美元)的储蓄存款,拥有1.36亿零售储蓄有效账户,国内网络中的14250家分行主要集中于经济较发达地区。建行还是中国第二大抵押贷款银行,并在信用卡和基础设施贷款方面占据领导地位。建行是中国为数不多质量较佳的商业银行,为何就不选择在内地同步上市呢?


  国内股市恐慌的问题是,经过股份制改造后的中行和建行如果在国内上市,对市场资金面来说有一定的利空影响。四大商业银行的资本金都在数千亿元,资产总值都在数万亿元,如果在国内上市,仅以三分之一的比例上市(国内上市公司通常的流通股份占三分之一,三分之二股份不流通),股票市场就可能出现“崩盘”。况且,对于中行和建行而言,三分之一的流通股比例远远不够。如果考虑在国内上市,需要减小上市的盘子,分期分批上市。这对建行来说,不是一个很好的选择。


  国内质优公司竞相海外上市,肥水外流却有甘苦。2005年初,中石油大幅赢利让海外投资者赚了钵满盆溢;2005年中,百度轰轰烈烈以百元身价登上纳斯达克市场,风光无限。国内股民一方面惧怕扩容上市,一方面对质优公司海外上市望洋兴叹。建行的IPO,是一场内地股民无缘的盛宴,如果不能吸引更多的质优公司在国内上市,则内地资本市场的上市公司质量就没有改善的那一天。


  建行IPO路线图(根据公开资料整理)
  2003年4月初 建行成立股改领导小组及其办公室,对全行的股份制改革工作进行统一协调和安排。
  2003年7月~8月 建行确定股改过程中的审计师、评估师、律师、管理咨询公司等中介机构。
  2003年12月30日 中央汇金投资有限责任公司对建行注资225亿美元。
  2004年1月 建行成立分立公告领导小组,领导小组组长和副组长由行领导担任,部署分立准备事宜及相关工作。同时启动引入发起人股东的筹备工作。
  2004年5月20日 确认首批候选发起人,并正式启动与候选发起人股东进行接触及谈判等有关工作。
  2004年6月8日 银监会批准建行分立重组。
  2004年6月25日 建行与信达资产管理公司签署《可疑类贷款转让协议》。
  2004年8月4日 建行在银行间债券市场成功发行150亿元次级债券改善了资本结构,进一步提高了资本充足率。
  2004年8月30日~9月14日 审计师出具2003年净资产审计报告,资产评估师出具资产评估报告并报财政部审批,财政部于9月14日批复建行资产评估报告。
  2004年9月2日~9月14日 建行向国有独资商业银行股份制改革试点工作领导小组办公室上报《关于建行股份制改革有关问题的请示》,国务院于9月14日对该上报作了批复。
  2004年9月6日 中央汇金投资有限公司等5家发起人正式签署《发起人协议》。
  2004年9月8日 建行分立公告异议期结束。
  2004年9月14日 财政部批准建行股份有限公司国有股权管理方案。
  2004年9月14日 银监会批准建行分立为建行股份有限公司和中国建银投资有限责任公司,中央汇金投资有限责任公司等五家发起人发起设立建行股份有限公司。
  2004年9月15日 建行股份有限公司召开创立大会暨第一届股东大会、第一届董事会第一次会议和第一届监事会第一次会议。
  2004年9月16日 银监会向建行股份有限公司换发《金融许可证》,向中国建银投资有限责任公司颁发《金融许可证》。
  2004年9月17日 建行股份有限公司完成工商注册登记,领取营业执照。
  2004年9月21日 建行股份有限公司召开成立大会。
  2005年3月17日 建行总行党委先后召开党委会和党委扩大会议,郭树清担任建行股份有限公司党委书记。
  2005年3月25日,郭树清担任建行股份有限公司董事、董事长。
  2005年6月17日 建行和美洲银行签署战略投资与合作协议。美洲银行将分阶段对建行进行投资,最终持有股权可达到19.9%。首期投资25亿美元购买中央汇金投资有限公司持有的建行股份,第二阶段将在建行计划的海外首次公开发行时认购5亿美元的股份,这是迄今为止外国公司对中国公司的最大的单笔投资。
  2005年7月4日 建行和淡马锡控股签署战略合作协议。淡马锡旗下的全资子公司亚洲金融将在建行计划的海外首次公开发行时以公开发行价格认购10亿美元的股份。
  2005年9月8日 建行披露,美洲银行和淡马锡全资子公司亚洲金融完成所购建行股份的首次交割,中央汇金公司收到39.66亿美元的购股款,其中:美洲银行支付25亿美元,亚洲金融支付14.66亿美元。淡马锡不但将在建行IPO之际购买建行10亿美元的股份,还将在建行正式IPO之前增加14亿美元的入股规模。此番股份交割完毕,意味着淡马锡公司对建行的投资达到24亿美元,约占建行总股份7.5%。
  2005年10月14日 建行开始公开招股,19日完成公开招股后,20日定价,冻结资金期为19日至26日。IPO募集资金有望达到65亿美元,计划于10月27日正式在香港联交所挂牌交易,编号0939。(2005年⊙新经济导刊)

星期六, 10月 22nd, 2005 未分类 没有评论

IM共产主义即将来到 腾讯QQ噩梦已然降临

任凭MSN如何折腾,腾讯QQ稳坐“老大”钓鱼船,这种安稳日子已经为时不长了。

  10月12日,微软和雅虎宣布达成合作协议,MSN和雅虎通计划从明年第二季度起在全球实现互通。这包括中国市场。


  微软和雅虎互通之后将形成全球最大的IM社区,共同占领超过44%的全球市场份额,全球将近一半的IM用户第一次实现互通,从而改变整个IM市场格局。这将超过目前美国在线的“老大”地位。


  现在,MSN、雅虎通和美国在线是全球三大IM工具,合计拥有数亿用户。很明显,在美国,微软和雅虎互通是对另一个IM巨头美国在线的 American Messenger以及新兴的Googletalk的孤立战。在中国,微软和雅虎互通是对最大IM巨头腾讯QQ的严重挑战。


  美国三大IM工具在中国市场的实力,除MSN有所发展外,远没有本土IM巨头腾讯QQ强大。如果以前有人惊呼腾讯QQ噩梦来临,我并不相信。但是这一次,对腾讯来说,是自腾讯成立以来所遭遇的最大的威胁与挑战。


  非常有意思的是,MSN中国区总裁罗川称“我们愿意和更多的IM互通”,这其中当然包括腾讯QQ、网易泡泡等本地IM,但是国内的腾讯QQ方面表示会“积极探索,谨慎考虑”,“腾讯认为目前在中国实现此类互通有一定的技术、管理难题,而且MSN和雅虎通互通也不能改变目前中国市场的格局。”腾讯后续的动作与表态,非常值得关注。


  以前我们说,Google Talk可以与其它多种IM工具(包括Trillian、苹果公司的iChat、Earthlink旗下正在测试的一个工具等)互通,开放性的特点是它在同AOL、雅虎较量中的一个重要砝码。但是,这一次,微软却抢先了。


  今年以来,IM市场一直风起云涌。阿里巴巴收购雅虎中国全部资产,同时得到雅虎10亿美元投资,以此创建起“电子商务+即时通讯”模式。随后的 9月12日,eBay收购skype,eBay以13亿美元现金和价值13亿美元的股票作为前期付款,并另付15亿美元的后期报酬,为全世界的买家和卖家创造一个无与伦比的电子商务和通信引擎,也证实了阿里巴巴与雅虎中国合作的前景看好。


  在微软MSN和雅虎通宣布全球实现互通之前,腾讯马化腾有过一次关于“互联互通”的表态很有意思。马化腾说:“我觉得很难做到所有的即时通讯工具都互联互通,因为要整合很多的东西,很难做。尽管互联互通是一个趋势,但是很难走下去。这其中涉及很多技术、安全、资费等问题,各家的标准都不一样,互通后反而会显得很乱,安全也难以控制。”


  马化腾一边炮轰微软MSN与WINDOWS捆绑,一边明确反对即时通讯软件之间的互联互通,继续封闭QQ的API和通讯协议。马化腾的表态,说明马化腾更加顽固不化了:“用户互通后的体验可能会还不如单个使用的效果好,所以就还不如分别使用不同的即时通讯工具。”对于腾讯而言,其大多数的收入来源是建立在QQ即时通讯上完成的。腾讯QQ是IM市场的既得利益者,不愿意为此做出改变,维护现有市场格局是腾讯的最优选择。


  而我却要说,IM的共产主义已经来临,任何加大沟通成本的措施、产品都将为市场所淘汰,为用户无情抛弃。全球IM工具群雄并起,IM工具之间各自割据、各自为战,用户只能同时开通多个IM工具才能进行交叉沟通,不但占据过多的系统资源,使用也非常不便,对于广大用户来说是莫大的痛苦。互联互通必将成为整个IM市场的大势所趋,就像中国网通与中国移动、中国联通之间的网路通信、短信互通一样。


  因此,雅虎通和MSN实现互联互通,对于全球即时通讯产业来说是一个历史性的转折点。IM市场有一个重要的特征,即用户越多人气便越旺,对新用户也具备更大的吸引力,规模弱小者则往往会越来越弱。雅虎通和MSN实现互联互通,加强了这种强势。可以预计,会有更多的IM工具之间实现互联互通。


  雅虎通和MSN掀起巨大的波澜,注定是IM行业的搅局者。腾讯QQ已经面临一个巨大的选择,在“大势所趋”面前,腾讯还会继续坚持走“闭关锁国”之路吗?小企鹅还能安稳地坐在国内即时通讯市场的老大位置上吗?


  如果选择互联,腾讯会损失自己的一部分客户资源,并削弱“老大”地位。如果选择不互联,逆潮流而动的唯一结果就是腾讯与这个市场的发展方向走得越来越远,路会越来越窄,而不管你今天的规模有多大,腾讯的地盘将受到严重压缩。总之,无论互联与否,腾讯QQ的市场份额都会减少。(2005年10月 16日写于康家沟⊙和讯部落)


  申明:本人与微软MSN、雅虎通、腾讯QQ没有任何商业利益关系,此文仅作分析与表述。

星期二, 10月 18th, 2005 未分类 没有评论

“黄金周”的边际效用在递减

热热闹闹的“十一黄金周”收场了。不少省份关于本次“黄金周”的统计数字也纷纷“出笼”,大都与去年持平略有增长。以北京为例,“十一”接待游客增加近5%,旅游总收入与去年同期持平。上海接待观光游客与去年同期相比减少2.84%。

  这一方面表明,“黄金周”消费更趋理性。另一方面,也说明了,在度过15个“黄金周”之后,“黄金周”的边际效用在逐步递减。


  经济学“边际效用递减原理”告诉我们:同一商品的单位消费满足度会随着数量的增加而减少。即消费长度愈长,效用的增加值会愈短。人在异常饥饿的时候,吃第一个馒头获得的会是一种欲饱罢休的感觉;吃第2个、第3个时,增加馒头的欲望将会减少(无论你怎么爱吃馒头);吃到第4个、第5个时,欲望就会停止,甚至为负……


  从1999年开始,中国提出“黄金周”概念,国庆、五一放七天长假。把为期一周的长假称为“黄金周”,始于2000年,实施已七年有余,这一重要举措的最初本意旨在“拉动内需、刺激消费”,事实上,这几年来“黄金周”确实带动井喷式的消费浪潮,旅游市场发展迅速,并有力带动相关行业。然而,商业和旅游作为假日经济的受益者,其市场机会的挖掘已经呈现出边际效用递减的特征。


  边际效用递减规律来自于心理学上的韦伯定理,他认为神经元对等量外界刺激的条件反射强度,随着刺激次数的增加而递减。实际上,从有关统计数据可以看出,人们对“黄金周”等量外界刺激的条件反射强度在减弱,“黄金周”的效用与需要性已经大不如前,大有“边际效用递减”的趋势。


  “黄金周”推行至此,第一个、第二个“黄金周”带来的是兴奋与便利,效用极高,然而随着时间的推移,效用逐渐减低。比如外出旅行,刚开始实施时兴奋难耐,第一次外出旅行的时候,高兴得不得了,冲动性消费带来的效用为100;第二次外出旅行的时候,效用为90;第三次外出旅行的时候,效用为70。从第一次到第二次外出旅行效用减少了10,所以第二次外出旅行的边际效用就是-10,第三次则为-20。


  尽管效用是主观的,但所有人的消费都遵循一个共同规律,这就是边际效用递减规律。由于旅游网点的拥挤人多、旅途艰辛,人们对外出旅游兴趣逐渐减弱。这也导致了,大多数人在经历“黄金周”的兴奋,对交通部门、旅游景点的抱怨和无奈之后,对外出旅游的兴趣逐渐减弱,开始将度假锁定在:理性、个性、多元。


  “黄金周”只是特定时期的过渡性质的特定产物,其真正意义在于第一次明确了劳动者带薪休假的权利,从这一点来说已没有多少存在的意义。调查显示,越来越多的人希望避开“黄金周”出行。在这种情况下,“黄金周”必须要有所调整,否则它对于拉动内需、刺激经济的作用将逐渐式微。“黄金周”假期会带来交通、环境、政府办公等众多方面的问题,因而其效用是不断降低的。


  对“黄金周”的作用有必要重新评估,一年三个“黄金周”,对拉动内需作用不大,长假边际效应递减,长假成本逐渐加大。尽管现行“黄金周”制度的弊病已日益显示出来,但由于制度改变的成本等原因,“黄金周”制度不会在近期内被取消,但制度的修正却又势在必行。我们无不在潜意识中想实现效用最大化,换句话说,我们努力把钱派上最大用场,避开“黄金周”也许是个较优的选择。(2005年⊙新经济导刊)

星期一, 10月 17th, 2005 未分类 没有评论

一个“一股独大”的央视媒体

特别注明:此为全文,原文与此文有重大删节,请参照原文。

  央视的“独大”
  央视是中国的第一大电视台,他代表着中国的形象,他代表着人民的形象。在中国,没有谁敢说自己没有看过中央电视台的节目,至少也看过央视的新闻联播。每逢晚七点,全国人民打开电视,都在看新闻联播,听着政府的声音,从而更好地了解国家的政策,更好地配合政府部门的工作。

  改革开放以来,我国的电视事业有了突飞猛进的发展,但这种发展是不均衡的,一个非常突出的表现,就是中央电视台垄断地位的进一步加强,呈现出“一强众弱”的格局。


  以山东电视台为例,1990年,中央电视台与山东电视台的广告收入差别并不是太大,至多也只是2:1的比例。但现在,中央电视台已经是山东电视台的十几倍。山东电视台在全国地方电视台中排列居前,况且如此,其他的落后地区的电视台就更不用说了。


  中央电视台的广告收入占据中国电视广告市场的1/3。2003年央视13个频道的广告总收入为80亿元,2003年直辖市、省台、计划单列市台的广告总收入只有143.5亿元。2004年央视的全年广告收入是80亿元,黄金段招标额为53亿元,2005年的广告销售收入目标是要达到85亿元。


  中央电视台仅2005年春晚广告总收入就接近4个亿,而其每年的广告招标收入更是占其全年收入的一半,央视2004年黄金段位广告招标会上,不费“吹灰之力”日进44.1157亿元的广告招标总额,比2003年增长了33%。而2001年这个数字为21.56亿元,2002年26.26亿元, 2003年33.1465亿元。


  央视这种以加速度增长的广告额,谁能说央视不是电视业最大的赢家?而这一切,源自于央视强悍的电视市场垄断地位。中央电视台,是中国媒体市场当之无愧的龙头老大。


  央视的这种强悍地位,在某种程度上使得广告客户流向中央电视台。因为,原来密集播出广告的地方电视台将会失去更多的竞争优势,虽然企业、产品可以在地方电视台做广告,但要想在全国范围打响品牌,不可能不选择在央视露脸。央视在频道内容方面以全覆盖的态势,抢占了地方台同类节目的先机和上游空间,在广告经营方面也以灵活多样的形式恩威并重地积极争取大小客户,其节目影响和综合实力与地方台的距离越来越大。


  而在事实上,一方面央视正在成为华盖遮天的参天大树;另一方面,众多的地方台正在成为巨树阴影下的小草。央视的广告价格能上涨,这是由其垄断地位决定的,是央视的特殊地位决定的。央视之所以能成为央视,就因为它是“非地方”的,可以预料,各地方台如果继续在地方化的路子上走下去,很难摆脱当前的这种尴尬,这种局面在一定时期内还将延续下去,甚至还有可能进一步强化。


  央视的“一股独大”,不仅仅表现在收入方面,还体现在规模的庞大无比。据《北京晚报》报道,中央电视台正式职工编制为2800人,非正式编制辅助人员为4500人。崔永元在其所写《不过如此》一书中透露:“我们电视台的人数不好统计,你像一般干活的各个岗位大概有25人,但是吃盒饭的有140多个人,发奖金的时候有2200人,有一次台里说,有一个出国名额,谁想去,填一个表吧,填了10000多张表。”由此可见一斑。


  以市场经济来论,央视占有得天独厚、最为强大的资源,她代表了中国的舆论导向。央视以全国电视台的“老大”地位,占领节目收视的大半江山,揽到大部分的广告订单,做行业规则的制订者。这种一统江湖的霸主地位在昔日是非常稳固的,无论是人才还是体制,信息来源还是专业技术,节目还是广告,都处于行业领先。



  湘军“狙击战”
  在央视航母风云雄霸天下的时代,各省级卫视总有点被牵着鼻子走路的感觉。在央视过于僵硬的体制下,出现了越来越多抢夺央视风头的节目和主持人。湖南卫视便是其中的一个。


  湖南卫视凭借超级女声,不仅打破了央视保持的最高广告插播价位,更创造了收视率神话。中央电视台的插播广告额,最高是15秒11万,而湖南卫视因为收视率涨势凶猛,广告投放费最高达到15秒11.5万,刷新了全国最高价格。超女在真正意义上达到万人空巷的境界,对央视来说,湖南卫视实在是欺人太甚,咄咄逼人。


  湖南卫视成功要素,表现得最明显的是,在主持人风格上,地方化、个性化、轻松化、知性化这些多元的主持风格,打破了“深沉”与“煽情”的央视风格,获得了观众的追捧。


  《快乐大本营》是湖南卫视最早推出的一档娱乐节目,应该说它是湖南卫视的大功臣,是它把湖南卫视带进了亿万观众的视野。在那个年代,湖南卫视就开始显示出“厚积而薄发”的远见和态势。


  然而,树大招风,节目牛了,其他省卫视也纷纷模仿,于是便导致了在节目型态、节目内容、节目风格等方面的严重同质化。尽管湖南卫视也想了很多办法,但还是无法改变残酷的事实:严重同质化必然导致恶性竞争,恶性竞争的结果要么是被淘汰,要么赔本也要扛着直到柳暗花明那一天。


  “超女”登场了。这是一家地方电视台的一档普通但比较成功的娱乐节目。《超级女声》的火爆再次表明中国观众的娱乐胃口是多么惊人,他们需要的电视娱乐方式用“狂欢”来形容更为准确。这场娱乐秀吸引了15万女性报名参加,有关节目的内幕、笑料、争议等各类消息在长达5个月的赛程中几乎天天出现在报纸娱乐版,其官方网站的投票数以每天几十万的数字递增。


  而这种疯狂也转化成了巨大的经济效益,除了2800万冠名权和伴随着每场比赛几十万投票量增长的短信收入,年度总决赛的广告报价高达11.25 万元/15秒。最大的赢家,当属湖南卫视。尽管我们还会经常回忆起张靓颖如天籁般的歌唱,可超女毕竟已经结束了。而湖南卫视似乎在超女还未结束的时候就已经在为再创佳绩做准备了。接下来,《超级中学生》、《超级主持人》又会为这个本已发展的如火如荼的电视台带来怎样的惊喜呢?


  以湖南卫视为代表的地方台正是靠主打娱乐牌来与央视竞争。超女则让湖南卫视创建了让人耳目一新的以“娱乐”立台的理念和运营模式,让湖南卫视赚足了腰包出尽了风头;牵动了官方的神经。


  在中国这样一种传媒格局的状态下,央视享受着国家方方面面的“精心呵护”,地方台为了能“生存得更好一些”,挖空心思“娱乐”大众。而央视不惜投入重金,集中各路精英,意图利用这次机会,凭借自身的龙头老大地位,打造出支撑台面的精品制作,压服日露峥嵘的地方群雄。


  这是中央电视台在电视行业老大的地位第一次碰到挑战。


  早些时候,财大气粗的湖南卫视见央视有些“高处不胜寒”,便有些自不量力地想要与央视在大年三十这天一同“起舞弄清影”,但风声刚一放出,湖南卫视的企图落空。最后的结果,湖南卫视只能草草支了台“小春晚”,在小年夜一播了之。



  央视的“傲慢”
  央视,这个拥有将近6万人在册的庞大媒介机构,占据着无与伦比的媒介平台,垄断着许多电视同行遥不可及的媒介资源,然而近些年来,央视却义无反顾地生产着让人大跌眼镜的媒介产品。


  以央视每年的金牌节目《春节晚会》为例,春晚十几年来一直在走下坡路,总合乎不了全国人民的口味,也赢不了全国人民的喝彩。实际上,央视每年在春节联欢晚会上花费的工夫不浅,耗费的金钱不少,但匮乏的创意与内容总是为人诟病。


  然而另一方面,央视春晚正在成为一部印钞机器。春晚绝非是一台令人爱恨交织、又不得不看的文艺演出,而是一次不折不扣的经济活动。在这个经济活动里,每投入1块钱,就可能有3到4块钱的收入,如此高的收益与回报,难怪年年不落好,春晚还要年年搞。环顾世界各国,大概再也找不出像央视春节晚会这样一本万利的生意了。


  纵观央视各大频道,央视的经济频道可以说是一个过分中庸的典型,经过多次的改版,最后定名为“经济频道”,顾名思义是想做一个纯粹的报道经济信息和以经济视角制作节目的频道,可我们实际上看到的是什么呢?我们看到的更多的是一个“经济娱乐频道”,二套最吸引眼球的不是它的经济类节目,而是类似《幸运52》、《开心辞典》、《非常6+1》之类的娱乐节目。二套最受欢迎的主持人,不是《第一时间》里那个伶牙俐齿的欧阳夏丹而是李咏。央视二套总是在 “经济”与“娱乐”的边缘摇摆,而这一切都注定了它成不了大气候。


  就在今年湖南卫视“超女”最火爆的时候,央视的“梦想中国”常常被各类媒体拿来作为参照系进行比较。“梦想中国”去年短信收入接近1000万元,今年央视投入了600万元决定倾力打造此明星节目。但是今年湖南卫视“超级女声”的收视率一飞冲天,使得央视的“梦想中国”收视率极低。6月,“梦想中国”在成都西南赛区进行海选时,报名人数仅几千人,与“超级女声”4万人的报名相比,连零头都没达到。


  央视金牌主持人李咏为此解释说:“央视有央视的操作规范,它是一个国家媒体,首先要完成对国家的责任、对国家宏观政策信息的传达,它不可能倾整个频道之力、倾整个电视台之力去做一件东西。央视有众多的栏目,像这种娱乐化的节目,它会予以高度重视,但绝不会倾全台之力去打造。”


  李咏并说:中规中矩的,稳稳当当的,玩笑不要过头的,大气的,立意要高的。以李咏的说法,超女的玩笑是开过了头,超女是小气的,超女终究只是平民的游戏。


  然而,正是平民的草根力量,促成了超女的巨大成功。就拿央视自己选拔的歌手来说吧,上一届青年歌手大奖赛,如火如荼的,现在那些金奖银奖又在哪里呢?出过几张唱片呢?张靓颖唱酒吧的,李宇春不是学音乐舞蹈的吗,一个流行歌手,还要怎么训练才合乎“央视”的标准呢?以央视的选拔机制和淘汰机制,李宇春们永远也不会入流。


  央视的“傲慢”还表现在,央视的广告价格畸高,路人皆知。中国国家级电视台,只此一家别无分号,再不合理也得接受。央视还会说“就这我还看有没有时间给你安排?”央视历年以来的广告“标王”,创下了中国广告业的“奇迹”。价位最高,高的离谱,导致企业倒下去的也最多。“秦池酒”、“孔府宴酒”、 “爱多”VCD早已销声匿迹,灰飞烟灭。


  不但如此,央视人就是“傲慢”的。央视在一个主持人生命中的地位,非同寻常,能够到央视工作,那几乎是他一辈子的梦想。央视几乎是所有中国电视人的理想国,不仅在央视会有一份不错的工作,同是也意味着在央视成名之后,会有不菲的报酬,而且也是一个让自己感到特有成就感的地方。


  央视的人是全中国媒体人中最高贵的人。央视主持人是全国选优竟技而来,地方台优秀一个就会向央视输送一个,地方节目想出名一个就找央视播出一个,中国影视新闻资源的核心在央视,是政府赋予了央视这样一个人上人的新闻核心地位。



  央视“中心化”
  央视有位导演曾颇为自得地声称,央视永远不会赔钱。这话里包含着这么两层内容:一是央视的春晚是惟一的,只此一家;二是因为惟一,所以不愁钱不来。在我国已经历过26年的改革开放、各行各业都进入市场竞争的大环境下,央视为何还能享有诸如春晚广告、年度招标广告的暴利收入?


  这与他们占有国家公共资源有很大关系,央视正在形成中国电视业的“中心化”。有资料显示:在全国3000多家电视台中,CCTV-1的全国入户率为94.4%,收视观众平均每天8.28亿,节假日时段收视观众更多。CCTV-1的新闻联播、焦点访谈,都是基层电视台必转的节目,央视的波及面可达到国家的每一寸土地。这一点就决定了央视的独特性、权威性、垄断性,为其广告收入打下了坚实的基础。


  央视的“中心化”甚至表现在,节目策划的“中心化”。这从中央台与地方台创新与模仿的关系可以看出来,央视有新闻联播天气预报,地方台模仿之;央视新创个焦点访谈,地方台立刻上马焦点关注、大写真等;最明显的模仿表现在主持人风格上,央视是赵忠祥倪萍“当道”,地方台主持人全是清一色的赵腔倪调。


  习惯了地方台模仿自己,习惯了惟我独尊的国台心态,习惯了处于被关注的中心,当感觉到独立和创新意识越来越强的地方台挑战到自身独尊的地位时,就会感到一种失落和焦虑。当“超女”走俏全国的时候,央视就失态了。


  央视“中心化”带来的一个后果,就是其覆盖全国的收视范围是一种人为的政策垄断,对广告主而言就不能实现效用最大化。中央电视台按照表面形式,可以视为一个商业机构,通过提供新闻、娱乐等节目来吸引观众,通过广告收入来赚取利润。然而,央视这种靠限制甚至是剥夺其他媒体的信息话语权的垄断行为,就是隐性的信息对称危机。这种现象如果不能有效控制,真正受损的还是老百姓的利益以及市场经济的诚信度。


  当然,不可否认,央视是中国最大的媒体。尤其在中国现行体制下,央视的喉舌作用,导向作用在全国都是无可替代的。央视拥有地方台所不具备的覆盖范围和传播、人力资源,央视在一定程度上的权威性,必须对全国范围内的民生状况作出应有的反映关怀,这是它作为国家台的义务。但我们应该允许并提倡百花齐放、百家争鸣,找准自身定位,独树一帜。


  央视应该去“中心化”,或提倡“多中心化”。正如刘长乐对凤凰传播的要求是:小众化、简单化。所谓小众化,就是主张电视节目是一对一的,他期望让观众感到凤凰的节目是对着一个人、一个家庭、一小群志趣相投者的,而不是对着整个中国、整个世界的。凤凰要让观众感到:我需要你,你需要我。我就是你,你就是我。我喜欢你,你也喜欢我。忠诚度也就由此建立起来了。所谓简单化,就是简练、集中、重复,符号化,让目标消费者关心你,不费时间找到你,和你建立知音关系。凤凰卫视正是通过这些很平常的做法,影响了有影响力的人。


  而央视高高在上的“中心化”,应该理解成,央视作为党和国家的喉舌中心作用。未来的世界,必然是大众娱乐的天下;任何死抱精英大腕思维的人,必然被历史淘汰。正如同上海电视台著名主持吉雪萍所说:看着上海这么多追超女的粉丝,我们这些落后了一步的电视人都应该感到无比耻辱!



  拆分央视
  中央电视台的广告利润,是一种典型的寡头垄断。作为唯一的国家级的电视台,中央电视台不但具备覆盖全国的收视范围,而且内蕴某种“天然的资源禀赋”,也就是说不但全国人人能够收看到,而且全国人人出于其“内在的权威性”也愿意,或者说必须收看。


  然而,秦池、孔府家、爱多等的失败,即是近来大热的“非理性与行为主义经济学”的良好案例:独此一家的供给,不可能形成具备市场信号功能的价格。对企业而言,成也央视,败也央视。


  中央电视台作为中国唯一的国家级电视台,在繁荣和发展社会主义电视事业中做出了重要的贡献。央视作为国家的喉舌和政府核心的舆论阵地,拥有其他电视媒体无法匹敌的政策、资源、人才等方面的优势,依靠全国覆盖、权威性和充裕的节目资源三大优势维持“独大”。从某种意义上讲,覆盖率高,入户率高,政策天平的倾斜所获得的优势是央视在现阶段的竞争中脱颖而出的主导因素,正是凭此央视抢得了市场蛋糕最大的一块,从而一花独放,成为中国电视业的巨无霸。中央电视台在可以预料的今后几年之内,不会出现能够与之抗衡的对手。去年有些电视台出来叫板,但是话音未落又缩了回去,令央视80亿收入多少有点胜利的无聊。


  然而央视长期独家垄断的弊端也显而易见,垄断必然效率低下、缺乏创新、难以体现公平、容易滋生腐败。电视独家垄断的最大弊端是节目质量平庸化,对受众及广告客户的不公平。对于中央电视台而言,经营的增长并没有带来体制的创新,近来这个庞然大物暮气沉沉,节目缺乏活力,制度疲劳无可掩盖。节目质量的平庸化,是因为没有别人敢抢央视的饭碗,经营者可以高枕无忧,节目质量再差也不会对其获得高额的收入产生任何影响。


  央视属于“独家性”和“唯一性”的媒介,它本身承载的信息总量就受到客观限制。况且,央视处于独特的垄断地位,这样就极容易出现信息监督缺位现象。中央电视台的霸主地位应该有所改变,如同美国广播电视业一样,CNN、ABC、CBS、NBC各占山头,也有了更多更优的选择。


  在公、私产权不清晰的情况下,政府、民众、广告主、媒体及其从业人员,每一个利益主体的福利都没有做到最优。关于地方电视资源的整合,已经在有条不紊的进展之中,而对中央电视台又该如何探索,如何深化?这是一个需要各方面共同论证、研究的政策。而将中央电视台各频道拆分,不失为一个可以先行的过渡选择。


  在不影响舆论导向宣传的前提下,可以将教育、体育、电影频道松开捆绑,实行独立经营,并允许多种产权性质来经营这些领域的全国性电视频道以形成竞争,在丰富观众生活的同时提供供给更丰富、价格更合理的商业广告资源。政府可以维护自己的需要,将新闻权控制于自己手中,其它的频道让它真正市场化,放在与地方台一样的位置上,通过竞争获取它们的生存权和发展权。


  独家的垄断经营与今天的市场经济体制是背道而驰。市场经济理论告诉我们,没有正常的竞争,必然是“一股独大”。而“一股独大”之后,带来的必然是央视的强势,以及电视业强烈的“不对称”发展,必然是“垄断”阴影下的高额利润及与之形成鲜明对比的低端产品,必然是一种永远建立在自我比较之下的激励机制,因此才会沾沾自喜。


  “央视为主,一家独大”的旧的电视单极格局应该打破,逐渐形成多元发展的新格局势在必然,努力催生中国电视竞争新的态势,呈现多元化、层级化趋势。一个根本不容激励机制与竞争机制存在的春晚,能让观众们满意吗?看看这些年春晚每况愈下、日渐凋敝的憔悴面容,再看看每年春晚之后,观众们众口一词异口同声的责骂,就能找出答案了。


  没有压力就没有动力,许多行业打破垄断经营,取得了超常规的发展。工作质量、服务态度、工作效率得到很大提高,老百姓也从中得到了许多实惠,如中国电信、交通运输、金融业等。中国的电视业要走向世界,必须打破独家垄断的局面。在掌握、保证舆论宣传的前提下,中国的广播电视必须形成有效的、充分的市场竞争,无论是从现在还是从未来看都是十分必要的,也是可能的。只有互相制约,互相竞争,强化内在动力,才能提高节目质量,多出好作品,多出精品,圆满完成党和人民、时代赋予的任务,早日参与国际竞争,占领国际电视市场,把中华民族的文化精粹播向五大洲,提高中华民族在国际上的地位。(2005年⊙新经济导刊)

星期四, 10月 13th, 2005 未分类 没有评论

谨防H股补偿问题引致股改失败

轰轰烈烈的股权分置改革在行进之中,一个似乎被遗忘的利益团体开始发问:有没有关于H股、B股流通股补偿的方案?

  目前内地上市公司有170多亿元的H股、460多亿元的B股。自国内启动股权分置改革以来,从第一批到第二批试点公司,对于股本结构特殊的上市公司,含B股、H股的公司如何进行股改?H股股东及B股股东是否应该享有补偿,含H股及B股的A股公司的补偿方案应该如何?这些特殊股本结构的上市公司该如何进行股改?一直让市场困惑。


  特别是,如何处理H股股东的权益问题,一直被业界视为“股改的重大悬念”。而其中31家“A+H”(在内地发行A股,同时在香港发行H股)的上市公司,更是股改过程中的“特殊群体”。


  然而,有关通知及业务操作细则均无明确答案。证监会主席尚福林仅表示管理层一直在研究含B股和H股公司的股改问题,此类公司股改方案设计要充分考虑这一因素。再加上,全面股改启动后的第二批公司名单披露,此前市场猜测的含B股或H股的上市公司,并未出现在此批股改公司名单中。这更令市场大为疑惑,并导致股指大幅走低下挫。


  8月26日出台的“55条”《股改指导意见》明确指出,对于含B股、H股的A股股改问题,股权分置改革由A股股东通过股东大会自行协商解决,由 A股市场相关股东协商解决股权分置问题,H股和B股股东不参与。也就是说,H股股东对股改没有发言权,是否补偿完全由A股股东决定,这将使B股和H股基本没可能获得补偿,也没有发言权。


  目前从法律层面上讲,H股股东原则上不存在获得对价支付的法律基础。然而,H股股东已对此提出抗议,给正在高歌猛进的股改进程带来了跨境集体诉讼的阴影。据报道,已有香港地区的H股股东明确告诉H股上市公司,在股改过程中,最低限度要保持表决权,否则他们会提出集体诉讼。这是H股股东迄今为止最为明确的表态。实际上,问题还不止于此,由于H股的一部分还以ADR(美国存托凭证)方式在美国市场流通,被美国投资者所持有。所以一旦发生集体诉讼,将涉及中国内地、香港地区和美国三地。


  从问题的发展来看,股改中想把H股和B股股东排除在外的政策设计,正在埋下一个不知后果的陷阱,甚至可能触发导致整个股改的失败。在A+H两地同时上市的公司中,有一部分企业H股所占的流通股比例要高于A股的比例,在目前已经出现的对价方案中,A+H公司股改肯定要摊薄H股股东权益。


  如果集体诉讼问题向恶性发展,可能导致股权分置改革无法进行下去,出现停滞甚至引致前功尽弃的失败。这将直接关系到哪个部门来承担责任的问题,从目前的情况看,板子要么打在证监会身上,要么打在国资委身上。


  其一,H股企业股改的焦点问题还是H股股东应不应该获得对价,一旦针对A+H股的集体诉讼在香港和美国展开,有可能对H股公司造成负面影响,而 A+H股公司将成为重灾区,导致巨大的损失。A股实现全流通很可能会影响到H股的股价,有可能发生损害H股股东的个案,更严重的是,H股股东中有很多是海外基金,如果处理不好,可能引发集体诉讼。假设H股股东有补偿的话,H股股东也不会轻易接受低于A股股东的补偿。


  其二,一旦出现针对A+H股的集体诉讼,很可能会漫延到B股市场,B股市场是在境内,B股股东将效仿H股提出补偿要求,甚至引发诉讼。相对来说,B股的股改问题更为复杂,更加棘手。要查当时的B股招股说明书,非流通股股东是否承诺不流通。B股流通股股东具有投票权,那么B股的流通股股东肯定拥有投票的权利,B股也会争取得到非流通股股东的补偿。


  第三,集体诉讼出现的时机对内地资本市场发展极为不利。如果集体诉讼问题发生,将对中国股市及股改造成负面影响,使国际市场对股改表示怀疑。由于一些A+H股是国内关键行业的命脉企业,有关诉讼的影响力巨大。目前,建行香港上市已开始聆讯,很快就将路演;而中行上市也在积极备战。如果集体诉讼事件造成全球性的轰动,这对国有银行上市的打击可能是致命的。


  为了控制局势发展,应对可能出现的不利局面,国内有关部门应该对H股股东问题高度重视。不能任由A+H公司自己在香港与投行接触,做说服工作,而是应该成立跨部门的工作团队,到香港向H股股东进行解释和说服工作,甚至建立起包括两地证券监管机构的定期沟通机制。在最后的方案中,甚至都可以改弦更张,考虑对H股股东的赔偿。否则,可能会因此失大,将对H股股东的补偿问题,演变成一场对中国市场的质疑,对日后中国企业海外上市融资极为不利。(2005年⊙新经济导刊)

星期日, 10月 9th, 2005 未分类 没有评论

古狗VS微软:WEB 2.0的胜利?

Dougherty说:“双击是Web 1.0,Google AdSense是Web 2.0。Ofoto是Web 1.0,Flickr 则是Web 2.0”。

  Dougherty是Web 2.0概念的提出者,他与Craig Cline在头脑风暴会议上,提出来这个概念。他们认为,Web目前正处于复兴时期,有着不断改变的规则和不断演化的商业模式。


  现在,不仅北京,整个华东,整个中国,互联网产业正迎来一场空前的战争,这场战争的导火索就是今天的主角--Web2.0。如果用Google搜索“Web 2.0”,结果是129,000,000篇;如果用百度搜索,结果大概是204,000篇。


  Dougherty不是给出确切的Web 2.0定义。而是形象地拿微软(Microsoft)与古狗(Google)作比喻:双击是Web 1.0,Google AdSense是Web 2.0。微软是“双击”,是图形化界面操作系统的先驱和伟大的缔造者;古狗则把互联网搜索业务做到了巅峰。


  近两年以来,微软公司和古狗公司之间不断激烈的竞争和磨擦,已经成为IT界冷眼旁观、津津乐道的谈资,事态会向何处发展成为人们关注的焦点。如果按照Dougherty的说法,难道意味着古狗以Web 2.0赢得了胜利?创造了PC时代奇迹的微软公司,会在网络时代输给Google公司吗?在来势汹汹的Google公司面前,微软公司似乎有些被动,微软还有重振的机会吗?

  李开复事件:古狗的胜利
  微软公司前全球副总裁李开复加盟古狗公司的消息多少有些令人震惊。古狗不惜与微软正面交锋,法庭反目成仇,挖来微软全球副总裁李开复加盟。“李开复事件”拉开微软与古狗的争霸赛。


  事毕,李开复胜诉,胜诉一方面表明了,李开复自微软离职跳槽古狗并没有违背职业道德;另一方面也表明了,微软正在走下坡路,在古狗面前,已经精疲力竭了。微软变得更加保守和落伍了,而且也更惧怕这位“后来之秀”了。


  李开复说了一句十分令人震惊的话:“我很确定微软公司是我服务的最后一个商业公司”,因为只有微软公司可以帮助他实现做“一个有巨大影响力的人”。


  除了在搜索领域颇有建树外,李开复还是著名的多媒体专家,是微软公司中国战略的设计师之一。可以预计,凭借李开复的影响力,不用多久,Google公司就将在中国与微软公司展开面对面的较量。 


  “李开复事件”已经超出了两家公司对一位技术人才的争夺本身。李开复成功跳槽古狗,是古狗对微软全面胜利的开始。考虑到李开复对技术和市场的良好判断力,令业界倾向于相信,这是李开复对IT技术趋势和产业格局的一次重新估量:不是微软公司而是Google公司的未来是让李开复做出决定的关键原因。


  操作系统:古狗想取代微软?
  除了李开复,今年1月古狗公司雇佣了Firefox首席程序员。微软公司Windows系统首席架构官马克·罗克思(Marc Lucovsky)加盟Google公司。此外,古狗公司的高层中还囊括了来自太阳计算机系统公司(Sun)、网威公司(Novell)和前 Netscape公司的精英。这些人员的共同点都是了解微软公司,同时也是开发与微软公司相关软件的高手,由这些人组成的队伍,无疑将对微软公司形成巨大威胁。


  一直以来,微软公司依靠Windows系统的垄断地位取得竞争优势,然而在对抗古狗公司的过程中,这一优势荡然无存。微软公司不能像当年对待 Netscape公司一样来对付古狗公司,这是因为古狗公司的搜索引擎系统完全建立在Linux系统而非Windows系统之上。


  更可怕的是,Google并不是一家安分守己的公司,它有足够的资金和足够的技术能力来在操作系统市场分一杯羹。Google对开放源代码技术和Linux操作系统技术的兴趣已经成为了公开的秘密,再加上该公司在互联网搜索、电子邮件、安全技术、程序开发设计等方面的知识,没有理由让人不会怀疑 Google在秘密实验操作系统的。网上正在流传几张Google操作系统的截图,据消息源描述,该系统基于GNU/LINUX,采用 HURD/GOOGLE技术内核,该操作系统基于远程操作系统概念设计,所有的应用程序将从Google的服务器上安全下载。


  微软日前推出了Windows Vista测试版,预计明年底Windows Vista才会大规模推向市场。如果算上微软上一次推出的Windows XP,这已经是有五年的时间了。五年时间也许并不算太长,但对互联网时代而不是PC时代来说,五年绝对不是一个短时间。


  古狗公司意图取代微软公司的野心事实上比尔·盖茨(Bill Gates)早已有所察觉。2003年12月,盖茨在Google网站上的一次闲逛中无意发现:该公司的多数空缺职位的背景要求居然与搜索技术无关,却和微软公司的核心业务相符。这引起了他的警惕:Google公司是不是想取代微软公司?


  事实证明了,盖茨的判断是正确的。


  浏览器:从微软的口中夺食
  如果两年前,有人预言将有新型浏览器可以撼动微软的IE浏览器,这人将被笑做无知,但目前火狐浏览器的成绩证实了此人的预言。现在有人说古狗也要有自己的浏览器,我们也信以为真了。


  越来越多的迹象表明,Google正在计划推出自己的互联网浏览器产品,尽管Google首席执行官去年底就否认了古狗公司正在开发网页浏览器。但人们和业内分析家还是宁愿想念古狗正在研发自己的浏览器。


  为了达到这个目的,Google已经注册了相关网址,招聘了不少浏览器技术专家及聘请专业技术人员,申请了相关技术专利。可以相信,Google目前正在积蓄研发力量,最终将推出自己的浏览器产品。


  Google正在出击浏览器市场,从微软的口中夺食。再加上世界各国反微软垄断的决心,更增添了古狗的信心。据了解,目前Google公司已经从BEA、微软、Sun等公司挖来了一些大牌的开发人员。亚当·博斯沃思加盟Google公司,他曾为微软公司IE的开发立下了汗马功劳,被认为是Web 服务领域的顶级专家之一。


  被视为Web 2.0浪潮风向标的Google推出网页浏览器的好处多多,它可以整合Google的搜寻技术、Gmail免费电子邮件、Blogger日志以及弹出式(pop-up)广告封锁等功能,能够让Google有机会成为潜在的市场赢家。


  浏览器是通过Web的大门,人们也将搜索看作是Web的大门,但搜索只是第二道门,浏览器是第一道门。如果Google公司控制了浏览器,就使得它从源头上控制了Web。古狗决不会放弃。微软的IE多年来一直占据着90%以上的市场份额,曾经打败过互联网浏览器市场的巨头企业网景公司,面对气势汹汹的古狗,微软能再次战胜吗?


  GTalk VS MSN:IM大战的开始?
  有人说:“如果要想打通网络操作系统,其中最关键的要素就是需要有自主开发的浏览器和IM软件,这是两个最基本的互联网终端。”Skype软件,能以40亿美元的高身份出手给eBay,似乎更能说明人们对IM互动软件的一致看好。


  IM软件,也是古狗公司争夺的焦点。8月24日,古狗推出了一款名为“Google Talk”的即时通讯软件的测试版。Google的意图很明确,它计划以此来窃取原本属于雅虎、AOL和微软的IM(即时通讯)护身符。


  这个软件秉承了Google搜索引擎简洁实用的风格,去除了许多流行的IM工具所采用的花哨功能。Google Gtalk只有900多k的苗条身材,加上它的Gmail提示,更让人兴奋。而且,和MSN相比它有一些先进之处,它能够离线留言,而且还把gmail和 IM整合到了一起。


  为人称道的是,Google Talk可以与其它多种IM工具(包括Trillian、苹果公司的iChat、Earthlink旗下正在测试的一个工具等)互通,开放性的特点是它在同AOL、雅虎较量中的一个重要砝码。这一点,连腾讯的马化腾也不敢想象矢口否定。


  Google有着庞大的客户和网络服务资源,在Gtalk推广完全不必担心,Google现在更多考虑的是如何让用户更加依赖自己的IM产品。Google正在招聘视频工程师,也许很快GTalk就会变成GVideo了。


  “Gtalk”虽小,但它具有撼动MSN的强大实力。


  G打头的产品:抢夺微软的地盘
  作为互联网领域的新贵,Google绝对不会只甘心经营自己原有的搜索市场,而是如何将搜索业务做到极致。通过将革新的软件和基于搜索的互联网业务模式结合在一起,Google公司正在抢夺微软公司的地盘。


  Google Map是其中之一。Google Map目前已经可以浏览全球范围内所有主要国家和城市地图,用户可以方便地放大邻近地区的地图,或者是找到遥远城市里朋友的住宅。其实,微软早就拥有自己的卫星数据库和绘图应用程序,但微软又将这么一个绝好的领先机会让给了古狗。


  Google本地搜索强大到令人震憾。访问Google本地搜索主页,在“内容”字段输入所需的公司类别(例如“法国饭馆”),并在“位置”字段输入您的地址、城市或省份,网页上会显示当地的公司列表及其所在位置的地图。通过Google本地搜索,可以帮助用户在线查找地理信息,您可以找到一家步行就可以到达的汽车零部件商店。


  去年4月1日,当Google推出1G的免费Gmail邮箱时,许多人都以为这是一个“愚人节彩蛋”,但Google并没有同人们开玩笑,一夜间全球的互联网用户掀起了一股抢注Gmail 帐户的风潮。


  免费Gmail显然是奔微软而来。Gmail可以发送存储高达2G字节容量的电子邮件,相比之下微软公司的免费电子邮件业务Hotmail的容量只有250M字节。据统计,Google捕获的Gmail用户中,有57%来自于Hotmail,27%来自于雅虎。就技术而言,通过Gmail,人们还可以创立、打印和编辑文档,而无需使用来自微软公司的Office软件,尽管产品目前的稳定性尚不如微软公司的产品。


  Google的一系列举动让人们热衷于这个话题:新的Google AdSense,Google Toolbar,Gtalk,Gmail,Googlearth,Desktopsearch,还有传说中的Google os……Google究竟想要干什么,这是IT圈里面最热门的话题。人们都在猜测,Google拿着一大笔钱会干什么?


  搜索业务:做到极致的古狗
  我们看到,Google上市后,把募集到的资金主要集中在其与微软以及雅虎公司之间的竞争上,Google与它们之间贴身肉博式的竞争逐渐浮出水面。古狗更是把传统的、自己起家的搜索业务做到了极致。


  目前,Google公司的软件可以通过任何互联网浏览器搜索网页和客户机。Google在搜索领域排名首位,遥遥领先于雅虎和MSN, Google去年大致占据了40%的市场份额,而排名第二的雅虎只有不足30%,MSN搜索更是只有20%。最近Google的市场份额再次有所提高, Google在美国搜索市场占有率首次突破50%,达到52%,几乎是Yahoo的两倍;而微软旗下的产品MSN仅为Yahoo的1/4,Google份额提高的原因是蚕食了MSN的部分市场。


  不但如此,古狗同时也是商业价值最高的搜索引擎。微软确实意识到了自己并没有搭上驶向价值数万亿美元的搜索及在线广告市场的火车,由于目前 MSN搜索服务市场份额急剧萎缩,微软首席执行官Ballmer只能默默自我安慰到“总有一天Google会被打败”,而难以令人相信在未来20年内他的话会成为现实。


  对于Google公司的步步紧逼威胁,没有人比盖茨评价得更一针见血,他说:“Google是比我们此前遇到过的所有对手中最像我们自己的公司。”相同的是,微软是通过纳斯达克市场逐步发展起来的,古狗也是在纳斯达克市场火爆壮大起来的,其股价已超越300美元,800多亿美元的市值远远超过了迪斯尼公司,与时代华纳公司不相上下。微软与古狗不同的是,一个是操作系统提供商,一个是搜索业务提供商。


  创新意识:“狼”一般的野性
  更让微软公司头疼的是,微软现在越来越像一家迈入中年的公司,庞大的官僚机构正在销蚀微软公司作为一家技术创新公司的持续创新力和敏捷反应能力。譬如桌面搜索工具的推出,Google公司比微软公司整整领先了两个月。


  几乎所有的公司都不可能永远保持这种飞速的技术开发的速度,尤其一些更加成熟的大公司,例如雅虎,AOL,特别是微软。正是年轻公司的这种活力,而不是那些成熟的大公司,让Bill Gates感到害怕。他知道如果微软有一场大衰退的话,那是因为Google,而不是因为雅虎或者是AOL。


  许多人认为古狗是最富有创新意识的公司,快速创新能力是Google的制胜法宝,尽管Google公司的两位创始人以及首席执行官均表示: Google公司要取代微软公司的言论是极其荒谬的。但是,点点蛛丝马迹却已显示:Google公司超越微软公司的构思早就开始付诸实施,而且 Google以交互性和未来的社会性网络为导向,更具备Web 2.0的时代特征。


  古狗“狼”一般的野性,还表现在,古狗的软件提供模式正在引起高度的关注:任何人、任何时间,都可以在线使用Google公司的应用,而且无需付费。这对于传统的IT企业包括微软来说,绝对不是一个好兆头,甚至是一个巨大的打击。


  不久前,古狗向美国证交会提交了相关的文件,准备发行近1420万股股票,从而募集超过40亿美元的资金。古狗尚未透露这次融资的具体用途,不过,一旦资金到位,它肯定又要加快脚步了。


  由此我们也可以看出,Google这个曾经的技术执着者,已经变成了一个野心勃勃的商人,增加了几份做“狼”的野性。尽管微软与古狗仍然各具优势,微软公司的创造力并没有消耗殆尽,但古狗越来越微软了,开始涉及它所能想到的所有领域,当有一天我们依赖了Google,它是否会变成另一个微软?(2005年⊙新经济导刊)

星期六, 10月 8th, 2005 未分类 没有评论